20201113-上海证券-工程机械行业动态点评_挖掘机销量持续火爆_全年销量再次上调_2页_342kb

2020年11月13日工程机械行业动态点评总结

核心内容

本报告发布于2020年11月13日，分析师倪瑞超对工程机械行业，特别是挖掘机市场进行了深入分析。报告指出，2020年10月份挖掘机销量持续增长，全年销量目标上调，行业整体保持高景气。

主要观点

• 销量增长显著：2020年10月挖掘机销售27,331台，同比增长60.5%，环比继续提升。1-10月累计销量达263,839台，同比增长34.5%。
• 国内与出口同步增长：10月国内销售23,892台，同比增长60.7%；出口销售3,439台，同比增长59.4%。1-10月累计出口27,127台，同比增长25.9%。
• 产品结构变化：小挖和中挖销量增速加快，小挖销量14,340台，同比增长53.3%；中挖销量6,467台，同比增长96.4%。小挖和中挖的市场份额分别提升至60.0%和27.1%，而大挖市场份额略有下降。
• 行业驱动因素：小挖占比提升主要受益于对人力的替代趋势以及基建投资的环比改善；中挖增长与房地产开发投资的高增速相关，9月房地产投资同比增速达12.0%。
• 全年销量预测上调：预计2020年全年挖掘机销量将超过31万台，同比增长35%。Q4行业景气度有望维持，主要得益于专项债发行加速及基建投资改善。

关键信息

销量数据

销量结构

行业驱动因素

• 基建投资改善：专项债发行在8、9月明显加速，带动基建投资回暖。
• 房地产投资高位运行：1-9月房地产投资增速达5.6%，尽管受“三条红线”政策影响，但施工段预计加速以回笼资金。
• 出口回暖：自7月起出口逐步修复，10月出口销量创新高，预计全年海外出口增速达30%，明年有望达40%。

投资建议

• 建议持续关注工程机械板块的龙头主机公司，如中联重科（000157）。
• 同时关注液压零部件公司恒立液压（601100）和塔吊租赁公司建设机械（600984）。

风险提示

• 挖掘机行业销量增速可能放缓。
• 宏观经济下行可能对工程机械行业造成影响。

投资评级说明

• 股票投资评级：包括增持、谨慎增持、中性、减持，分别代表股价表现强于基准指数20%以上、10%以上、介于±10%之间、弱于基准指数10%以上。
• 行业投资评级：包括增持、中性、减持，分别代表行业基本面看好、稳定、看淡，行业指数表现强于、介于、弱于基准指数5%。

免责声明

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