20210711-天风证券-轻工制造行业研究周报_喜临门半年度业绩高增长_继续看好软体行业格局优化_龙头集中度提升_18页

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年上半年轻工制造行业的表现，包括生活用纸、出口家具、内销家居、新型烟草及造纸等板块的业绩预增情况、市场趋势、价格波动及行业动态。

主要观点与关键信息

半年度业绩预增

• 喜临门：预计2021H1实现营业收入30.5-31.1亿元，同比+54.4%-57.4%；归母净利润2.15-2.2亿元，同比+406.0%-417.8%；扣非归母净利润1.75-1.8亿元，同比+414.4%-429.1%。公司作为床垫行业龙头，预计2021/2022年归母净利分别为4.8/6.2亿元，对应PE为23.6x/18.4x，维持“买入”评级。
• 好莱客：预计2021H1归母净利润1.3-1.5亿元，同比+70%-100%；扣非归母净利润1.24-1.41亿元，同比+120%-150%。公司表现良好，建议持续关注。
• 晨光文具：预计2021H1归母净利润6.1亿-7亿，同比+31%-50%；扣非归母净利润5.5亿-6.2亿元，同比+42%-60%。上调盈利预测，预计2021/2022年归母净利分别为15.6/19.0亿元，对应PE为51.3x/42.3x，维持“买入”评级。
• 晨鸣纸业：预计2021H1归母净利润20-21亿元，同比+287%-307%。受益于行业景气度提升，公司盈利能力增强。

生活用纸与个人卫生护理

• 生活用纸价格走强，龙头企业受益于低成本木浆采购和较强的议价能力。
• 中顺洁柔和维达国际线上渠道占比高，推动业绩增长。维达国际21Q1中国区线上占比达44%，中顺洁柔线上占比约40%。
• 线上渠道重要性凸显，生活用纸消费属性契合电商模式，线上成为增速关键因素。

出口家具

• 5月家具出口额62.94亿美元，同比+50.53%，增速维持高位。
• 美国房地产处于上升周期，海外市场对后周期产品需求持续，建议关注【海象新材】【永艺股份】【恒林股份】【梦百合】【凯迪股份】。

内销家居

• 1-5月新房销售面积同比+39.0%，行业集中度提升，龙头优势明显。
• 竣工面积同比+18.51%，竣工回暖趋势显著，将提升下游家居产业链增长中枢。
• 短期业绩增长主要来自竣工回暖和工程业务，长期来看，零售端品牌实力是核心竞争力，建议关注【欧派家居】【顾家家居】【志邦家居】【江山欧派】。

新型烟草

• 2019年全球减害替代品市场规模达631亿美元，电子烟占比达55.8%。
• 政策逐步规范，国际烟草巨头将新型烟草作为战略重点，行业将受益于渗透率提升。
• 建议关注【思摩尔国际】（电子雾化设备龙头）、【集友股份】（HNB薄片技术优势）、【华宝股份】【华宝国际】（香精香料和传统薄片龙头）。

造纸板块数据跟踪

• 本周轻工制造板块整体上涨0.55%，跑赢沪深300指数。
• 生活用纸市场偏稳，个别偏弱。均价5898.75元/吨，环比下跌约0.36%。
• 铜版纸和双胶纸市场区间震荡，价格波动有限。
• 白板纸和白卡纸价格整体偏弱，市场观望情绪浓厚。

废纸系

• 国废黄板纸价格下跌，主要因部分纸厂停机停收、采购兴趣下降等。
• 瓦楞纸市场维稳，部分中小纸厂降价，但规模纸厂上调价格以稳市。
• 箱板纸市场整体盘稳，部分企业上调价格，但整体需求偏弱。

重点标的推荐

行业风险提示

• 业绩预告仅为初步核算结果，具体财务数据以公司公告为准。
• 原材料价格上行风险。
• 行业竞争加剧。
• 中美贸易摩擦风险。

行业动态与公告

• 重点公告：多家公司发布2021H1业绩预告，部分公司进行股份回购或减持。
• 非流通股解禁：未来三个月内多家公司有非流通股解禁，包括【锦盛新材】【皮阿诺】【龙竹科技】等。
• 股权质押：部分公司股权质押比例较高，需关注其财务风险。

结论

轻工制造行业在2021年上半年整体表现良好，尤其是生活用纸和家具出口板块。龙头企业业绩显著增长，线上渠道成为重要增长点。长期来看，行业集中度提升和品牌实力是主要驱动力，建议关注具备核心竞争力和增长潜力的公司。