20160307-华泰证券-海外宏观周报第31期_非农再超预期_3月还是不加息__14页_865kb

文档总结

核心内容

本文档为华泰证券研究所发布的《海外宏观周报第31期（20160229-20160306）》，主要分析了2016年3月首周全球宏观经济和金融市场动态，重点探讨了美国非农就业数据、美联储加息预期、外汇市场走势、大宗商品价格反弹以及欧洲央行货币政策动向等关键因素对全球市场的影响。

主要观点

• 全球股市表现：全球股市在3月首周表现强劲，核心国家和新兴市场股指普遍上涨，其中美国道指涨2.2%，德国DAX涨3.3%，日本日经225涨5.1%。
• 美联储加息预期减弱：尽管2月非农数据超预期，但市场对美联储在3月加息的预期依然较低。联邦基金利率期货隐含的3月加息概率仅为30%。
• 非农数据分析：美国2月新增非农就业24.2万人，远超预期，失业率维持在4.9%的低位，但时薪环比下降0.1%，显示通胀压力尚未明显回升。
• 美元指数走弱：美元指数连续三日下跌至97.21，非美货币走强，人民币对美元小幅上涨0.5%。
• 欧洲央行宽松预期增强：欧洲经济数据疲软，欧元区2月CPI创12个月新低，市场预期欧央行将在下周继续降息并扩大每月购债规模。
• 大宗商品反弹：原油价格温和回暖，LME铜、铝期货价格明显反弹，CRB指数温和修复，市场风险偏好有所恢复。
• 风险偏好修复：全球资本市场风险偏好继续修复，美、欧、日股市表现良好，A股也收复了2月下旬的跌幅，长期国债收益率有所回升。

关键信息

一、非农数据与美联储政策

• 美国2月非农就业数据超预期，新增就业24.2万人，失业率维持4.9%。
• 尽管数据向好，但市场对3月加息的预期仍较低，联邦基金利率期货隐含的3月加息概率为30%。
• 美联储官员如达德利和杜德利均表达了对加息的谨慎态度，认为通胀预期下滑是抑制加息的主要因素。

二、外汇市场走势

• 美元指数下跌至97.21，非美货币普遍走强。
• 欧元、英镑、澳元对美元均显著升值，其中澳元涨幅最大，达4.36%。
• 人民币对美元小幅上涨0.5%，汇率波动率收窄，市场预期短期内人民币将维持稳定。

三、大宗商品与通胀

• 原油价格温和回暖，LME铜、铝期货价格反弹，CRB指数温和修复。
• 大宗商品反弹反映了市场情绪的改善，可能有助于缓解上游工业企业的经营困境。
• 美联储可能在6月份开始下一次加息，前提是原油价格能够维持温和反弹。

四、欧洲经济与货币政策

• 欧元区2月经济景气指数降至103.8，创逾一年半最低水平，显示经济疲软。
• 欧洲央行面临通胀压力，市场预期其将在下周继续宽松政策，包括降息和扩大购债规模。
• 如果欧央行采取更宽松的货币政策，美元对欧元将进一步升值，这可能抑制美联储加息。

五、市场情绪与风险偏好

• 本周全球股市表现良好，A股几乎收复2月下旬跌幅。
• VIX指数下降，显示市场波动率降低，风险偏好修复。
• 10年期美债收益率反弹至1.84%，印证资本市场的风险偏好修复。

风险提示

• 文档中所涉及的大类资产价格走势仅为市场分析，不构成投资建议。
• 投资者应参考公司具体研究以获取更详细的投资建议。

附录：重要数据回顾与展望

本周重要宏观数据

下周数据展望

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