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报告摘要

宏观点评20220806总结

核心内容

2022年8月6日发布的非农数据点评，聚焦于美国劳动力市场的强劲表现及对美联储加息路径的影响。报告指出，美国非农就业数据持续超预期，尤其在7月达到52.8万人，远超市场预期。同时，失业率下降至3.5%，平均时薪增速维持在5.2%的高位，显示劳动力市场依然强劲，通胀压力未见明显缓解。

主要观点

非农就业持续超预期：自4月以来，新增非农就业数据持续高于预期，7月更是达到52.8万人，为年内最高水平。劳动力市场展现出较强的韧性。
行业就业情况分化：除高收入服务业就业人数略有回落外，低收入服务业、制造业、政府部门、采矿和建筑业的就业人数均有所回升。其中，低收入服务行业新增就业人数达28.6万人，为本月最高。
职位空缺仍处高位：尽管职位空缺数环比减少，但6月职位空缺数已回到年初水平，且教育及卫生服务行业仍是职位空缺最多的领域，预计将继续支撑就业增长。
劳动力供需缺口依然显著：截至7月，美国劳动力市场的供需缺口约为500万人，显示就业需求仍高于供给。
企业裁员与招聘放缓：2022年企业裁员计划大幅缩减，7月裁员人数环比下降20.6%至2.5万人，为2021年11月以来最低。同时，招聘计划也出现放缓，显示企业用工需求趋于稳定。
薪资上涨持续推升通胀：平均时薪增速维持在5.2%高位，跳槽员工薪资同比增速达6.4%，远超美联储2%的通胀目标，表明薪资增长对物价仍有显著推升作用。
美联储加息预期增强：基于当前劳动力市场表现和通胀压力，报告认为美联储年内可能将利率提升至4%，而非市场普遍预期的3.5%。
加息终点取决于实际利率：报告指出，只有当实际政策利率接近零时，美联储才会停止加息。当前实际政策利率仍偏低，因此需继续加息至少150个基点。