20220618-格林期货-焦炭期货周报_期价深度贴水_焦炭期价料震荡偏弱_13页

文档总结：焦炭期价料震荡偏弱

核心内容

本报告主要分析焦炭市场的多空逻辑及未来走势，指出当前焦炭期货价格深度贴水现货，预计后期将实现基差修复。同时，报告提出操作建议，并列出相关风险提示。

主要观点

• 焦炭基本面偏紧：尽管钢材市场需求疲弱，但焦炭现货价格偏强运行，焦炭库存持续下降，表明供应端较为紧张。
• 成本与利润矛盾：上游炼焦煤价格高位运行，导致焦炭入炉成本增加，焦企吨焦盈利仍偏低，仅为1元/吨，且对降价抵触情绪较强。
• 需求端疲软：钢厂利润较差，铁水产量见顶，高炉开工率下滑，钢材需求不足，对焦炭市场形成负反馈。
• 政策不确定性：粗钢压减政策可能对市场产生影响，增加不确定性。
• 期现反套建议：鉴于焦炭期货深度贴水现货，建议在提降落地前尝试期现反套操作。

关键信息

2.1 行情预判

• 焦炭：当前呈现“高需求、低库存、高成本、低利润”的特征。
• 钢材：高产量、低需求、低利润。
• 期现关系：焦炭期货价格深度贴水现货，后期有望修复基差。
• 技术面：焦炭期货已破位，预期震荡偏弱。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 焦企亏损，对降价抵触情绪较强，吨焦盈利周环比增加42元/吨。
2. 焦化厂焦炭库存持续下降，目前为54.2万吨，周环比减少6.6万吨。
3. 上游原料煤价格偏强，焦炭入炉成本持续增加。
4. 宏观经济刺激政策持续加码，对市场有一定支撑。

利空因素

1. 下游钢厂铁水产量见顶，高炉开工率开始下滑，Mysteel调研显示高炉开工率为83.83%，环比下降0.28%。
2. 钢厂利润较差，对焦炭价格存在抵触，6月18日发起焦炭提降300元/吨。
3. 建材市场成交持续下滑，接近10万吨水平。
4. 钢材需求不足，对焦炭市场形成负反馈。
5. 粗钢压减政策带来不确定性，可能影响市场预期。

2.3 图表引用

• Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量：显示铁水产量趋于稳定。
• 全国247家钢厂高炉开工率：开工率下降，表明钢厂生产活动趋缓。
• 焦炭产能利用率%：反映焦炭供应端变化。
• 焦炭库存（万吨）：库存持续下降，显示市场供应紧张。
• 独立焦化厂焦炭日均产量（万吨）：产量变化反映焦炭市场供需关系。

风险提示

• 粗钢压减政策执行情况：政策执行力度可能影响焦炭需求。
• 需求释放情况：钢材需求若持续疲软，将对焦炭市场形成压力。
• 焦钢利润变化：焦炭与钢厂利润变化可能影响市场走势。

投资建议

• 操作建议：在焦炭提降落地前，尝试期现反套操作。
• 风险控制：需密切关注政策变化、需求释放及利润波动情况，防范市场风险。

其他信息

• 研究员：纪晓云
• 从业资格：F3066027
• 投资咨询：Z0011402
• 联系方式：（010）56711796

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