20181201-浙商证券-钢铁行业周度报告（2018年11月第5周）_钢价跌势减缓_关注钢厂减产力度_15页_1mb

钢铁行业周度报告总结（2018年11月第5周）

核心内容概览

• 钢价跌势减缓：钢价下跌趋势有所放缓，但整体仍处于下行通道。
• 库存变化：钢材社会库存小幅下降，钢厂库存有所上升，显示市场供需关系变化。
• 利润下滑：各品种钢材吨钢毛利大幅下降，反映行业盈利能力承压。
• 环保限产影响：环保限产导致供给受限，但效果弱于去年。
• 投资建议：关注业绩稳健、未来有增长潜力的标的，如常宝股份、上海钢联、浙商中拓和大冶特钢。
• 风险提示：需警惕需求不及预期、限产力度不足、中美贸易摩擦及宏观经济下滑等风险。

主要观点

• 市场表现：上周钢铁板块整体下跌10.68%，跑输沪深300指数5.00个百分点，行业情绪偏弱。
• 价格走势：螺纹钢、热轧、高线、冷轧、中厚板价格均出现下跌，跌幅在2.52%-13.92%之间。铁矿石、焦炭及废钢等原材料价格也同步下跌。
• 库存情况：钢材总库存小幅上升0.18%，社会库存下降2.32%，而钢厂库存上升4.33%，其中线材涨幅最大。
• 利润下降：吨钢毛利普遍下降，螺纹钢利润下跌31.62%，冷轧卷板利润跌幅达90.18%，显示行业整体盈利能力下滑。
• 供需分析：全国高炉开工率小幅下降，检修容积上升，表明供给端受环保政策影响，但限产力度不及预期。需求端方面，建筑钢材成交量上涨，但线螺采购量下跌，显示需求仍偏弱。
• 行业动态：多家企业涉及环保治理、股权交易、项目建设等事项，反映出行业整合及政策调整的迹象。

关键信息

价格与利润

• 螺纹钢：价格3870元/吨，环比跌幅2.52%，利润492元/吨，跌幅31.62%。
• 热轧：价格3580元/吨，环比跌幅3.76%，利润132元/吨，跌幅57.05%。
• 高线：价格3990元/吨，环比跌幅4.77%，利润20元/吨，跌幅90.18%。
• 冷轧：价格4080元/吨，环比跌幅3.09%，利润2元/吨，跌幅99.08%。
• 中厚板：价格3720元/吨，环比跌幅4.62%，利润153元/吨，跌幅55.05%。
• 原料价格：铁矿石价格下跌5.01%，焦炭价格下跌13.92%，废钢价格下跌6.90%。

库存情况

• 社会库存：合计822.8万吨，环比下降2.32%。
  • 线材：99.58万吨，环比下跌1.23%。
  • 螺纹钢：295.1万吨，环比下跌3.84%。
  • 冷轧：113.8万吨，环比下跌0.84%。
  • 热轧：206.8万吨，环比下跌1.46%。
• 钢厂库存：合计482.58万吨，环比上升4.33%。
  • 线材：72.27万吨，环比上升11.72%。
  • 螺纹钢：208.39万吨，环比上升7.57%。
  • 热轧卷：94.96万吨，环比下跌2.66%。
  • 中厚板：69.93万吨，环比下跌0.43%。

供需分析

• 生产端：全国高炉开工率为66.71%，环比下跌1.23%；河北地区高炉开工率为60.63%，环比下跌3.55%。
• 检修容积：全国高炉检修容积176673立方米，环比上升2.68%；河北地区高炉检修容积81236立方米，环比上升3.02%。
• 需求端：全国建筑钢材成交量164416吨，环比上升7.74%；沪市线螺采购量18422吨，环比下跌16.93%。

投资建议

• 重点标的：常宝股份、上海钢联、浙商中拓、大冶特钢。
• 行业评级：看好。

一周要闻摘要

行业动态

1. 河钢集团：为雄安新区京雄城际铁路项目提供钢材，共供应2.6万吨。
2. 华菱钢铁：位列2018年湖南100强企业榜首。
3. 鞍钢钢轨：应用于印尼重点项目。
4. 丰润区约谈企业：对新宝泰钢铁等10家企业进行约谈，要求加快治理。
5. 钢铁行业利润：2018年前10个月利润同比增长60%以上。
6. 钢材指数预警：西本新干线发布“蓝色”预警，预计钢价将企稳。

上市公司动态

1. 金洲管道：完成51%股权收购，与中海油签署产权交易合同。
2. 欧浦智网：股票异常波动，部分股份被轮候冻结。
3. 新兴铸管：转让合资公司51%股权，构成关联交易。
4. 安阳钢铁：非公开发行股票获证监会审核通过。
5. 浙商中拓：5%以上股东签署股份转让协议。
6. 常宝股份：退出医疗服务行业，拟出售洋河医院90%股权。
7. 本钢板材：控股股东进行股票质押。
8. 韶钢松山：控股股东解除质押，终止非公开发行可交换债券。
9. 宝钢股份：与江苏政府签订战略合作协议，计划建设精品钢项目。
10. 上海钢联：完成部分限制性股票回购注销。

风险提示

• 需求不及预期：冬季需求淡季持续，钢价反弹空间有限。
• 限产低于预期：环保限产力度较去年有所减弱。
• 中美贸易摩擦：可能影响出口及原材料价格。
• 宏观经济下滑：对钢铁需求形成拖累。

投资评级说明

• 股票评级：以6个月内相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：以6个月内行业指数相对沪深300指数涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。

结论

2018年11月第5周，钢铁行业整体表现疲软，钢价下跌趋势减缓，但利润承压明显。环保限产虽有影响，但力度弱于去年，需求端仍偏弱。投资方面，建议关注业绩稳健且未来有增长潜力的标的，如常宝股份、上海钢联、浙商中拓和大冶特钢。同时需警惕宏观经济、贸易摩擦及限产不及预期等风险因素。