20150826-广发证券-钢铁行业周报_基建投资加码或提振钢需_预计钢价盘整偏弱_20页_2mb

钢铁行业周报总结（8月17日-8月21日）

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价以跌为主，预计下周钢价将维持盘整偏弱态势。尽管发改委与交通部出台多项政策支持基建投资，有助于提振钢需，但市场信心不足，商家普遍采取降价策略以回笼资金。此外，国企改革和钢企转型是未来行业发展的重点方向，特钢及深加工领域如油气管等具备结构性增长潜力。

主要观点

• 钢价走势：国内钢价综合指数周环比下跌0.95%，长材与扁平材分别下跌0.83%和1.09%。螺纹钢主力合约价格下跌4.53%，期现货价差扩大。
• 市场预期：预计下周钢价将继续盘整偏弱，主要受需求低迷和市场信心不足影响。
• 政策支持：发改委将出台《全面振兴东北等老工业基地的若干意见》，预计释放2万亿投资，推动区域基础设施建设。交通部加快京津冀一体化进程，铁路投资加码，利好钢铁行业。
• 行业趋势：特钢在军工、航天航空、汽车、高铁、核电等领域将发挥更大作用，同时深加工领域如油气管将实现高速增长。
• 盈利状况：各钢材品种利润普遍承压，螺纹钢、热卷、中厚板、冷轧板、镀锌板等均出现不同程度亏损，盈利改善仍需时间。
• 社会库存：钢材社会库存总量大幅下降2.22%，其中线材库存降幅最大，冷轧与中厚板库存略有上升，显示市场供需关系有所改善。
• 国际钢市：国际钢价整体弱势运行，CRU综合指数周环比微跌0.12%，亚洲市场表现最弱，出口压力依然存在。

关键信息

原料市场

• 国产铁精粉均价497.25元/吨，周环比下跌1.16%。
• 青岛港进口矿均价425元/吨，周环比下跌1.16%。
• 唐山废钢1290元/吨，周环比下跌1.53%。
• 唐山方坯1800元/吨，周环比下跌1.64%。
• 原料市场整体以跌为主，钢厂采购趋于稳定，矿价波动不大。

钢价走势

• 国内钢价综合指数为82.34，周环比下跌0.95%。
• 螺纹钢主力合约收盘价为2028元/吨，周环比下跌4.53%；结算价为2051元/吨，周环比下跌3.31%。
• 螺纹钢期现货价差为-249元/吨，显示现货价格低于期货价格。
• 沙钢和河钢等主要企业出台价格政策，部分品种略有上涨，但整体钢价仍偏弱。

盈利情况

• 螺纹钢毛利约-114.42元/吨，线材约-16.47元/吨，热卷约-354.51元/吨，中厚板约-397.92元/吨，冷轧板约-586.25元/吨，镀锌板约-514.37元/吨。
• 各品种利润涨跌不一，整体盈利能力仍需改善。

社会库存

• 本周末钢材社会库存为1076.13万吨，周环比下降2.22%，同比减少13.92%。
• 线材库存降幅最大（4.05%），螺纹钢次之（3.92%），热卷库存小幅下降（0.89%），冷轧与中厚板库存略有上升。
• 库存下降反映生产过剩情况有所缓解，市场供需矛盾有所改善。

行业评级

• 广发证券维持钢铁行业“买入”评级，重点推荐盈利明确、估值低、流动性好的龙头股，以及国企改革、一带一路、京津冀一体化等主题投资机会。
• 推荐组合包括：玉龙股份（20%）、八一钢铁（20%）、久立特材（20%）、大冶特钢（20%）、宝钢股份（20%）。

风险提示

• 宏观经济增速大幅下滑
• 钢材出口情况不及预期
• 环保政策导致落后产能淘汰效果不及预期
• 矿石巨头合谋操纵铁矿石价格

重点公司盈利预测与投资评级

行业数据对比

• 钢铁行业指数：本周下跌9.17%，跑赢沪深300指数2.71个百分点，跑赢上证综指2.37个百分点。
• PB与PE对比：行业PB为1.79，PE为60.29，与A股相比分别有77.83%和309.34%的差异，显示钢铁行业估值较低。
• 重点公司表现：涨幅前五为山东钢铁、凌钢股份、本钢板材、扬子新材、新日恒力；跌幅前五为八一钢铁、黄河旋风、红宇新材、方大特钢、物产中拓。

结论

钢铁行业在本周整体表现疲软，钢价持续下跌，但政策利好与结构性增长机会仍为行业带来一定支撑。随着基建投资加码与国企改革推进，行业未来有望迎来结构性增长。尽管当前盈利承压，但部分龙头股和主题性投资机会仍具吸引力。建议关注盈利明确、估值较低、流动性较好的细分领域龙头，以及政策驱动的投资机会。