20211107-华安证券-钢铁行业周报_供需两弱_钢价持续下跌后或有修复空间_24页_3mb

钢铁行业分析总结

核心内容

本报告分析了2021年11月钢铁行业市场走势及基本面情况，指出当前市场处于供需两弱状态，钢价持续下跌，但存在反弹修复空间。分析师认为，尽管需求端受疫情和天气影响，需求释放不足，但供给侧限产政策仍在执行，有助于支撑钢价。

主要观点

• 钢价下跌：本周钢材价格普跌，螺纹钢、热轧、冷轧、中板现货价格分别下降5.92%、6.67%、3.75%、4.47%，期货价格跌幅更大，螺纹钢、热轧板卷、线材等合约价格周跌幅均超过8%。
• 市场预期变化：市场预期从减产利好转变为供需两弱，钢价持续走低。但随着钢价接近成本线，存在反弹空间。
• 特钢与电工钢机遇：特钢板块中，不锈钢价格震荡上行，市场回暖，长期看好其在碳达峰政策下的发展前景。电工钢作为新能源汽车核心材料，受政策和市场需求双重驱动，迎来重大机遇。
• 投资建议：建议关注特钢龙头抚顺特钢、不锈钢棒线材及云母提锂龙头永兴材料、冷轧不锈钢龙头甬金股份等。

关键信息

原材料市场

• 铁矿石、焦炭、焦煤价格下跌：铁矿石期货和现货价格分别下跌12.08%和13.66%，焦炭期货价格下跌，但现货价格平稳；焦煤期货价格小幅上涨，但现货价格保持稳定。
• 成本压力加剧：钢厂利润空间被压缩，钢价贴近成本线，但原材料价格仍有下探空间。

钢材供需

• 产量下降：本周钢材产量整体下降，冷轧、热轧产量略有上升，线材、中厚板、螺纹钢产量下降。
• 库存增加：钢厂库存有所提升，螺纹钢库存上涨7.58%，冷轧、线材、中厚板库存分别上涨3.90%、12.73%、1.05%。
• 社会库存去化：社会库存下降，但去库存化进程仍面临一定阻力。

下游需求

• 需求不足：房地产开发投资增速放缓，房屋施工面积和新开工面积同比下滑，水泥产量增长乏力。
• 工业需求分化：汽车、空调、家电等工业需求增长，但部分品类如彩电产量下滑。

投资建议

• 关注特钢和新能源相关标的：如抚顺特钢、永兴材料、甬金股份等。
• 长期看好钢铁行业：在制造业需求复苏和碳达峰、碳中和背景下，钢铁行业盈利逻辑重构，具备长期投资价值。

风险提示

• 疫情反复：可能进一步抑制需求。
• 经济下行：影响整体制造业复苏。
• 原材料价格波动：对成本和利润造成压力。
• 地产需求下滑：对钢价形成下行压力。
• 库存去化受阻：影响行业整体表现。

数据追踪概览

价格跟踪

• 螺纹钢：现货4930元/吨，周跌幅5.92%；期货4247元/吨，周跌幅8.59%。
• 热轧板卷：现货5040元/吨，周跌幅6.67%；期货4569元/吨，周跌幅8.67%。
• 冷轧板卷：现货5910元/吨，周跌幅3.75%。
• 中板：现货5340元/吨，周跌幅4.47%。
• MYSPIC综合钢价指数：188.62点，周跌幅5.27%。

库存监控

• 冷轧板卷：库存32.34万吨，环比上升0.62%。
• 热轧板卷：库存96.50万吨，环比下降1.43%。
• 线材：库存82.78万吨，环比下降7.92%。
• 中厚板：库存77.08万吨，环比下降1.26%。
• 螺纹钢：库存333.26万吨，环比下降2.16%。

利润测算

• 螺纹钢（电炉）：周均毛利193.87元/吨，环比下降43.75%。
• 螺纹钢（高炉）：周均毛利595.13元/吨，环比下降7.91%。
• 热轧：周均毛利538.38元/吨，环比下降12.83%。
• 冷轧：周均毛利799.81元/吨，环比上升2.72%。

下游需求追踪

• 房地产开发投资：累计同比8.80%，但增速放缓。
• 房屋施工面积：累计同比7.90%，同比下滑。
• 房屋新开工面积：累计同比-3.30%，持续下降。
• 水泥产量：累计同比5.30%，增长乏力。
• 汽车产量：累计同比9.40%，增长稳定。
• 空调产量：累计同比13.00%，增长明显。
• 家电产量：家用电冰箱、家用洗衣机、彩电产量均保持增长。

行业评级

• 行业评级：增持：预计未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上。
• 公司评级：建议关注买入、增持类标的，如抚顺特钢、永兴材料、甬金股份等。

总结

钢铁行业当前面临供需两弱局面，钢价持续下跌，但存在反弹空间。特钢和电工钢作为细分领域，因政策和市场需求双重利好，具备长期投资价值。建议投资者关注相关龙头企业，并注意疫情、经济下行、原材料价格波动等风险因素。