20170414-中泰证券-钢铁行业周报_钢价延续跌势_14页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现疲软，钢价延续跌势，行业总市值为799320.33亿元，流通市值为677561.11亿元。分析师笃慧对钢铁行业维持“增持”评级，认为市场恐慌情绪可能逐步修复，钢价存在反弹机会。

主要观点

• 钢价走势：本周钢价继续大幅下跌，螺纹钢、热轧板、冷轧板、中厚板等主要产品价格均有不同程度下滑，其中冷轧板毛利率降至负值（-7.22%）。
• 库存变化：全国社会库存总量环比下降50.32万吨，螺纹钢库存下降幅度加大，板材库存去库不畅，显示下游需求分化，建筑业需求偏强。
• 原材料价格：铁矿石价格下跌，河北地区66%铁精粉价格725元/吨，日照港63.5%印度铁矿石价格530元/吨，普氏指数（62%）下跌至69美元/吨。钢厂采购强度下降，进口矿可用库存天数降至24.5天。
• 国际钢价：国际钢价偏弱运行，美国、欧洲、韩国等市场钢价均有小幅下跌，欧洲市场因复活节影响，终端采购积极性较低，叠加原材料价格回调，钢价整体偏弱。
• 行业盈利：吨钢毛利下跌，由于钢价跌幅超过原材料端，盈利空间受到压缩，热轧卷板毛利下降68元/吨，冷轧板毛利下降79元/吨，螺纹钢毛利下降62元/吨，中厚板毛利下降32元/吨。
• 投资策略：短期价格存在反弹可能，但中期需求逐步走平，盈利扩张能力下降。建议关注超跌反弹标的，如ST八钢、本钢板材、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份、方大特钢、酒钢宏兴等。
• 风险提示：通胀和利率上行过快可能对钢铁行业产生不利影响。

关键信息汇总

1. 钢价变化

• 螺纹钢主力合约RB1710收盘价2942元/吨，环比下降96元/吨，幅度3.16%。
• 铁矿石主力合约I1709收盘价507.5元/吨，环比下降18元/吨，幅度3.43%。
• 上海地区3mm热轧卷板周平均价格3252元/吨，环比下降185元/吨。
• 20mm螺纹钢周平均价格3402元/吨，环比下降178元/吨。
• 1mm冷轧卷板周平均价格3652元/吨，环比下降198元/吨。
• 20mm中厚板周平均价格3420元/吨，环比下降143元/吨。

2. 库存情况

• 上海市场螺纹钢库存20.71万吨，较上周下降0.37万吨。
• 热轧库存43.6万吨，较上周增长1.35万吨。
• 全国社会库存总量1361.95万吨，环比下降50.32万吨。

3. 原材料价格

• 河北地区66%铁精粉价格725元/吨，环比下降60元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格1850元/吨，环比持平。
• 张家港6-8mm废钢价格1560元/吨，环比下降70元/吨。
• 普氏指数（62%）69美元/吨，周环比下降7.2美元/吨。

4. 国内出口情况

• 3月份我国出口钢材756万吨，同比下降24.2%。
• 1-3月累计出口钢材2073万吨，同比下降25.0%。
• 3月份我国进口钢材130万吨，同比增长2.4%。
• 1-3月累计进口钢材348万吨，同比增长11.3%。
• 3月份我国出口焦炭和半焦炭40万吨，同比下降64.3%。
• 1-3月累计出口焦炭和半焦炭200万吨，同比下降26.9%。

5. 重点钢企生产数据

• 3月下旬重点钢企粗钢日产量177.70万吨，环比增长0.87%。
• 生铁日产量168.95万吨，环比增长0.34%。
• 钢材日产量173.29万吨，环比增长4.06%。
• 焦炭日产量33.33万吨，环比增长3.03%。

6. 重点公司财务状况

7. 每周要闻

• 唐山计划在9月底前压减炼钢产能1006万吨，炼铁产能570万吨，焦炭产能360万吨。
• 重点钢企3月下旬粗钢日产量177.70万吨，环比增长0.87%。
• 钢铁行业出口量下降，进口量增长，显示国内需求疲软，国际市场受原材料价格影响。

8. 估值比较

• 钢铁行业与沪深300指数的PB对比显示行业估值较低，部分公司股价表现优于市场，如ST八钢、本钢板材等。

结论

钢铁行业本周表现不佳，钢价持续下跌，库存快速下降，但终端需求仍保持一定强度。原材料价格下跌，尤其是铁矿石，导致吨钢毛利下降。分析师认为，短期价格存在反弹可能，但中期需求逐步走平，盈利扩张能力下降，行业以交易性机会为主。建议关注超跌反弹标的，同时注意通胀和利率上行的风险。