20220907-湘财证券-能源及重型设备行业2022年中报综述_能源价格维持高位_能重设备行业业绩持续增长_7页_764kb

能源及重型设备行业2022年中报综述总结

核心内容

2022年上半年，受俄乌冲突和极端天气等因素影响，全球能源价格维持高位，带动能源及重型设备行业业绩持续增长。行业整体表现出较强的盈利能力和增长潜力。

主要观点

• 行业整体表现：

  • 营业总收入为971.6亿元，同比增长9.8%；
  • 归母净利润为52.8亿元，同比增长30.2%；
  • 42家公司中有30家营业收入增长，28家归母净利润正增长。

• 盈利能力变化：

  • 毛利率环比略有下降，为20.2%，同比下降2.7个百分点；
  • 净利率持续回升至6.1%，环比一季度提升0.8个百分点；
  • 行业ROA同比下降0.2个百分点至1.3%，ROE（加权）提升0.1个百分点至3.4%。

• 资产运营效率提升：

  • 存货周转率同比下降0.4至1.8；
  • 应收账款周转率提升0.3至2.8；
  • 21家公司ROE（加权）同比提升。

关键信息

收入增长情况

• 收入较高企业：

  • 郑煤机：155.4亿元，同比+3.0%
  • 天地科技：131.9亿元，同比+22.3%
  • 振华重工：125.0亿元，同比+22.2%
  • 中国一重：116.0亿元，同比+10.6%
  • 大连重工：49.1亿元，同比+18.0%

• 营收增速较高企业：

  • 鞍重股份：2.9亿元，同比+148.2%
  • ST林重：4.3亿元，同比+83.5%
  • 迪威尔：4.1亿元，同比+66.8%
  • 北方股份：11.3亿元，同比+50.8%
  • 道森股份：7.0亿元，同比+50.7%

利润增长情况

• 净利润较高企业：

  • 郑煤机：14.6亿元，同比+21.8%
  • 天地科技：11.5亿元，同比+39.0%
  • 杰瑞股份：9.8亿元，同比+28.8%
  • 中信重工：1.8亿元，同比+5.7%
  • 国机重装：1.7亿元，同比+32.6%

• 净利率提升较多企业：

  • ST林重：0.5%，同比+38.0%
  • 鞍重股份：27.6%，同比+26.7%
  • 蓝科高新：-8.1%，同比+19.7%
  • 道森股份：1.7%，同比+10.1%
  • 迪威尔：13.7%，同比+6.5%

投资建议

• 评级：增持
• 理由：
  • 全球能源价格维持高位，推动行业资本开支回升；
  • 下游需求保持较高景气，支撑行业业绩增长；
  • 预计四季度能源价格仍将维持在历史中上水平，天然气和煤炭价格仍处于高位。

风险提示

• 能源价格大幅下降：可能对行业盈利能力造成压力；
• 全球经济陷入衰退：可能导致能源需求下降，影响行业增长。

行业数据趋势

总结

2022年上半年，能源及重型设备行业在能源价格高位运行的背景下，实现了业绩的持续增长。尽管毛利率有所下降，但净利率和资产周转率的提升支撑了行业盈利能力的修复。未来四季度，尽管存在油价回落的担忧，但天然气和煤炭价格仍处于高位，预计行业下游需求仍将保持较高景气，为行业业绩增长提供支撑。因此，分析师维持“增持”评级，但需警惕能源价格大幅下降及全球经济衰退等风险。