20220907-湘财证券-机床工具行业2022年中报综述_国内疫情影响_上半年机床工具行业收入降幅扩大_7页_817kb

机床工具行业2022年中报综述总结

核心内容

2022年上半年，国内机床工具行业受到疫情反复影响，整体收入和利润表现分化。行业整体营业收入为92.7亿元，同比下降29.7%；归母净利润为7.7亿元，同比增长27.6%。尽管营收下滑，但部分企业仍保持增长，同时毛利率和净利率均有所提升，显示行业盈利能力持续修复。

主要观点

• 行业收入降幅扩大：疫情导致制造业利润下降和固定资产投资增速放缓，进而影响机床行业订单和需求。
• 毛利率与净利率提升：受益于高端数控机床国产化率提高，行业毛利率达到24.4%，净利率为8.0%，均有所提升。
• 资产周转率下降：受订单交付周期延长影响，存货周转率和应收账款周转率均出现下降。
• 盈利能力修复：尽管周转率下降，但行业ROA和ROE同比提升，显示盈利能力逐步改善。
• 投资建议：在四季度稳增长政策推动下，机床行业需求有望回暖，中长期数控化率提升空间较大，因此维持“增持”评级。

关键信息

行业整体表现

• 营业总收入：92.7亿元，同比下降29.7%。
• 归母净利润：7.7亿元，同比增长27.6%。
• 毛利率：24.4%，环比提升1.1个百分点，同比提升6.0个百分点。
• 净利率：8.0%，环比提升0.3个百分点，同比提升3.3个百分点。
• ROA：1.8%，同比提升0.4个百分点。
• ROE：4.2%，同比提升0.9个百分点。

分公司表现

营收增长企业（13家）

• 秦川机床：21.4亿元，同比-28.4%
• 海天精工：15.2亿元，同比+19.5%
• 亚威股份：10.5亿元，同比+2.0%
• 日发精机：10.0亿元，同比+5.3%
• *ST沈机：8.6亿元，同比+3.0%

营收增速较高企业（5家）

• 宇晶股份：3.8亿元，同比+122.0%
• 铂力特：2.8亿元，同比+92.8%
• 科德数控：1.4亿元，同比+34.0%
• 宁波精达：3.1亿元，同比+28.3%
• 海天精工：15.2亿元，同比+19.5%

净利润增长企业（11家）

• 海天精工：2.6亿元，同比+61.0%
• 秦川机床：1.6亿元，同比-24.7%
• 纽威数控：1.2亿元，同比+68.8%
• 国盛智科：1.0亿元，同比+0.5%
• 思进智能：0.7亿元，同比+15.8%

净利润增速较高企业（5家）

• 宇晶股份：0.4亿元，同比+3009.7%
• *ST沈机：0.1亿元，同比+106.2%
• 宁波精达：0.7亿元，同比+90.3%
• 科德数控：0.4亿元，同比+40.4%
• 华辰装备：2.4亿元，同比+28.6%

合同负债增长企业（9家）

• 海天精工：9.5亿元，同比+27.7%
• 日发精机：4.1亿元，同比+55.7%
• 亚威股份：3.2亿元，同比+16.0%
• 纽威数控：3.1亿元，同比-5.4%
• 华东重机：5.3亿元，同比-27.6%

合同负债增速较高企业（5家）

• 宇晶股份：1.0亿元，同比+173.7%
• 日发精机：4.1亿元，同比+55.7%
• 宁波精达：2.8亿元，同比+53.8%
• 科德数控：0.4亿元，同比+40.4%
• 华辰装备：2.4亿元，同比+28.6%

分公司财务指标变化

毛利率上升企业（10家）

• 宇环数控：44.0%，同比+2.5%
• 宁波精达：39.0%，同比+1.7%
• 科德数控：43.0%，同比-1.6%
• 思进智能：40.4%，同比+0.6%
• 铂力特：49.9%，同比-0.6%

毛利率提升较多企业（5家）

• 华东重机：14.1%，同比+9.2%
• *ST沈机：16.1%，同比+7.7%
• 华东数控：22.7%，同比+4.6%
• 宇晶股份：28.3%，同比+4.6%
• 纽威数控：28.2%，同比+4.1%

净利率上升企业（10家）

• 思进智能：29.7%，同比+3.5%
• 宁波精达：21.4%，同比+7.1%
• 华辰装备：19.7%，同比-6.7%
• 科德数控：19.4%，同比-1.2%
• 宇环数控：18.7%，同比-0.1%

净利率提升较多企业（5家）

• 铂力特：-14.1%，同比+40.9%
• *ST沈机：1.2%，同比+23.0%
• 宇晶股份：11.7%，同比+9.7%
• 宁波精达：21.4%，同比+7.1%
• 纽威数控：13.8%，同比+5.1%

风险提示

• 全球经济陷入衰退。
• 国内经济复苏不及预期。

投资建议

• 短期：受疫情影响，行业收入和利润增速放缓，但部分企业仍保持增长。
• 中期：行业毛利率和净利率提升，盈利能力持续修复。
• 长期：数控化率仍有较大提升空间，中高端数控机床国产化率待提高。
• 评级：维持“增持”评级，未来6-12个月投资收益率有望领先沪深300指数5%至15%。

评级体系

• 买入：未来6-12个月收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月收益率领先沪深300指数5%至15%。
• 中性：收益率与沪深300指数相差-5%至5%。
• 减持：收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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