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菜粕早报总结（2026-02-12）

核心内容

菜粕市场近期呈现震荡走势，受中加贸易关系改善及国内供需格局影响，短期市场利空出尽，回归震荡。菜粕期货价格在2260至2320区间震荡，现货价格相对稳定，维持偏高位升水。整体市场情绪偏中性，技术性震荡整理为主。

主要观点

• 基本面：菜粕震荡回升，豆粕走势带动盘面技术性整理。中国取消加拿大农产品出口限制，市场短期利空出尽，回归震荡。国内菜粕库存维持低位，支撑盘面；春节后需求预期良好，整体仍维持震荡格局。
• 基差：现货价格为2440，基差为152，升水期货，偏多。
• 库存：国内总库存为43.78吨，周环比减少2.6%，同比减少12.79%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线上方但方向向下，中性。
• 持仓：主力空单减少，资金流出，偏空。
• 预期：受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响，菜粕探底回升；国内需求进入淡季，进口预期增加，整体震荡格局持续。

关键信息

近期要闻

1. 国内水产养殖进入长假淡季，现货市场供应偏紧，需求端减少压制盘面预期。
2. 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复。
3. 全球油菜籽产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期。
4. 俄乌冲突仍在进行，乌克兰油菜籽减产与俄罗斯产量增加相对抵消，对大宗商品尚有支撑。

利多因素

• 中国菜粕春节后需求维持良好预期。
• 油厂菜粕库存无压力。

利空因素

• 国内菜粕需求短期进入淡季。
• 中加贸易关系改善，进口油菜籽到港增多。

当前主要逻辑

市场关注点集中在：

1. 国内水产养殖需求短期转淡（下行风险）。
2. 进口油菜籽到港增多（下行风险）。

价格走势

• 菜粕期货：RM2605合约价格在2260至2320区间震荡。
• 现货价格：福建地区菜粕现货价格稳定在2440左右，维持偏高位升水。
• 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差缩窄，2605合约价差小幅波动。

进口动态

• 进口菜籽自2月开始到港，进口成本低位回升。
• 油厂菜籽库存维持低位，菜粕库存也处于低位。
• 油厂开机小幅增多，入榨量维持稳定。

产量与需求

• 中国水产品和鱼类产量：小幅波动，虾贝类维持平稳。
• OECD中国鱼类产量和进口预估：显示中国鱼类产量和进口数量趋势。
• 水产价格：鱼类价格小幅波动，虾贝类价格维持平稳。

风险提示

• 国内水产需求淡季延续，可能对菜粕价格形成压制。
• 加拿大油菜籽进口恢复，可能增加国内供应，对价格形成下行压力。
• 地缘政治风险仍存，可能对全球油菜籽市场产生影响。

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