20220627-浙商期货-下半年增量政策落地可期_5页_1mb

下半年增量政策落地可期总结

核心内容

本报告由浙商期货研究中心宏观团队与股指团队撰写，发布于2022年6月27日，主要分析了当前国内外经济形势及市场走势，指出下半年增量政策有望落地，以应对经济复苏中的多重压力。

主要观点

宏观结论

• 稳增长政策推进：政策推进使企业盈利前景出现边际改善，建议期指暂观望。
• 利率下行放缓：当前十年期国债收益率为2.7946%，利率下行趋势放缓，建议期债多单持有。
• 黄金市场观望：市场对黄金的态度较为谨慎，建议保持观望。

股指市场

• 上周五三大指数早盘冲高后高位震荡，午后红盘震荡，创指涨幅小幅收窄。
• 北向资金呈流入态势，市场整体赚钱效应一般。
• 板块轮动较快，HJT电池、景点及旅游、有机硅概念板块涨幅居前；教育、港口航运、油服板块跌幅居前。

债市动态

• 国债期货全线收跌，10年期主力合约下跌0.17%，5年期下跌0.09%，2年期下跌0.01%。
• 资金面紧张，Shibor短端品种多数上行，隔夜品种下行0.2bp至1.435%，7天期上行9.5bp至1.85%，14天期上行2.1bp至1.984%，1个月期持平0bp至1.893%。

黄金市场

• COMEX期金隔夜开于1824.2，收于1828.1。
• 6月美联储加息75bp符合市场预期，维持缩表计划，鲍威尔讲话略显鹰派。
• 12月加息预期在3.25%-3.5%之间。
• SPDR黄金持仓量减少1.35%至1061.04吨。

关键信息

国外动态

1. 俄乌冲突持续：俄罗斯与白俄罗斯延长军事演习，普京坐镇核演习；美国仍认为俄军可能“随时”攻击乌克兰。
2. G20会议：俄中淡化公报文本对地缘政治紧张的措辞，显示一定程度的外交缓和。
3. G7峰会：
   • 峰会于6月26日至28日在德国埃尔茂宫召开，议题包括俄乌冲突、气候变化、能源危机、粮食安全、经济复苏等。
   • G7决定将黄金列为下一轮对俄制裁的目标，禁止从俄罗斯进口黄金。
   • 设定俄罗斯石油价格上限的讨论将提上日程，旨在减少对俄罗斯的经济支持。

国内动态

1. 中国外长王毅：呼吁各方回到新明斯克协议，避免制造恐慌。
2. 证监会与央行：证监会强调防范债券违约风险，央行2月政策利率降息停步，LPR下调预期减弱。
3. 政策组合拳：政策执行快且准，经济“热力图”显现复苏迹象。
4. 债券市场创新：信用保护工具、科创债、转型债券等创新举措频出，为实体经济提供支持。
5. 上市公司回购潮：6月以来，75家A股公司发布回购计划，环比增长159%，显示市场信心回升。
6. 海洋油气装备智能化：我国首个海洋油气生产装备智能制造基地投产，标志着行业智能化转型的重大突破。

市场要点

• G7峰会影响：峰会聚焦俄乌冲突、能源、经济等议题，对全球市场产生深远影响。
• 对俄制裁升级：黄金和石油成为制裁新目标，进一步加剧市场不确定性。
• 国内政策支持：债券市场创新举措和上市公司回购潮显示政策对经济的支持力度加大。
• 经济复苏预期：5月经济指标有所修复，6月持续向好，市场对下半年经济加快复苏形成共识。

今日提示

• 09:30 中国5月规模以上工业企业利润同比数据发布，关注市场反应。

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