20220627-瑞达期货-苯乙烯半年报_成本支撑需求平稳_下半年或宽幅震荡_13页_922kb

苯乙烯半年报总结

核心内容

2022年上半年，苯乙烯市场走势波动较大，受国际原油价格波动、地缘政治冲突、宏观经济变化等多重因素影响。总体来看，苯乙烯价格呈现震荡上行趋势，但6月中旬因原油价格回落而快速下跌。2022年下半年，苯乙烯基本面呈现多空交织局面，预计价格将维持宽幅震荡格局。

主要观点

1. 原油价格波动影响苯乙烯走势

• 春节前：国际原油价格因OPEC+增产、下游需求恢复及库存下降而上涨，带动苯乙烯价格上涨。
• 节后：俄乌冲突升级，国际油价大幅上升，苯乙烯价格一度冲高。
• 3月中旬：原油价格因美国释放战略储备、OPEC+增产预期及美联储加息等因素受阻，进入宽幅震荡。
• 6月中旬：原油价格快速回落，苯乙烯价格随之下跌。

2. 国内苯乙烯产能持续扩张

• 2020年：国内苯乙烯产能达1197.5万吨，同比增长27.81%。
• 2021年：产能增至1472万吨，同比增长22.92%。
• 2022年：新增约469万吨产能，预计全年产能将达1941万吨，同比增长31.86%，创历史新高。

3. 供应与库存变化

• 产量：2022年1—5月，国内苯乙烯产量持续维持在历史高位，5月产量达112万吨，同比增长2.12%。
• 开工率：1—5月开工率震荡回落，截至6月23日为65.10%，同比下降17.30%。
• 库存：华东社会库存处于历史低位，6月22日报4.65万吨，同比上升40.91%；港口库存也处于低位，显示市场供应偏紧。

4. 下游需求疲软

• EPS：开工率59.73%，环比上升3.19%，同比下降0.63%。
• PS：开工率54.74%，环比下降2.56%，同比下降22.03%。
• ABS：开工率85.90%，环比下降3.50%，同比下降0.21%。
• UPR：开工率24%，环比上升3.00%，同比下降13.00%。
• 丁苯橡胶：开工率55.34%，环比下降11.62%，同比下降6.76%。
• 家电行业：电冰箱、冷柜、洗衣机产量同比普遍下降，显示下游需求疲软。

5. 上游原材料价格高位运行

• 乙烯：亚洲乙烯价格一季度冲高后回落，5月CFR东南亚报1101美元，东北亚报981美元，均较去年同期上涨。
• 纯苯：国内纯苯价格持续上涨，6月23日华东报9675元，华南报9800元，华北报9275元，均较去年同期有明显涨幅。纯苯价格高位运行对苯乙烯成本支撑较强。

6. 基差与技术分析

• 基差：2022年1—5月基差维持在-100元至120元之间，6月快速走高至329元，主要因原油回落与库存低位导致供应紧张。
• 技术面：EB指数合约呈现震荡走高形态，均线系统多头排列，但短期均线走平，DIFF/DEA出现死叉，MACD绿柱出现，KDJ指标高位死叉，显示短期调整压力。

关键信息

• 成本支撑：俄乌冲突延续，原油高位运行，纯苯价格居高不下，对苯乙烯形成较强成本支撑。
• 供应增加：国内苯乙烯产能持续扩张，下半年仍有多个新装置投产，预计供应将进一步增加。
• 需求疲软：下游需求不及去年同期，尤其是家电行业表现不佳，对苯乙烯价格形成压制。
• 库存低位：苯乙烯社会库存仍处于历史低位，生产企业压力不大，支撑价格。
• 基差变化：基差走高反映市场供需偏紧，但预计在需求未明显改善前，基差可能缩小。
• 技术面趋势：苯乙烯价格可能维持震荡格局，短期存在调整压力。

预期展望

2022年下半年，苯乙烯价格预计将在成本支撑与供应增加之间宽幅震荡。随着疫情逐渐缓解，下游需求可能有所回升，但宏观经济不佳仍可能限制价格上涨空间。建议投资者关注基差变化趋势，适时进行反向套利操作。

基本面与技术面结合

• 基本面：多空因素交织，供应增加与需求疲软相互抵消，成本支撑较强。
• 技术面：震荡格局持续，短期存在调整信号，需警惕价格波动。

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