20220627-国元期货-PTA期货半年报_下半年PTA存在回调的预期_14页_1mb

2022年下半年PTA市场分析总结

核心内容

2022年下半年PTA市场预计将呈现回调趋势，主要受宏观经济疲软、成本端支撑减弱及下游需求修复缓慢等多重因素影响。

主要观点

1. 成本端支撑减弱

• 原油价格波动：下半年原油价格走势将受到美联储加息、地缘政治风险以及全球经济复苏疲软等因素影响，成本支撑较上半年明显松动。
• PX价格影响：PX价格虽在上半年有所回调，但其对PTA的成本支撑仍存在，不过力度较上半年有所回落。下半年PX的供应情况将影响其对PTA的支撑力度。

2. PTA去库节奏延续

• 上半年PTA社会库存持续下滑，主要由于成本端上涨及下游需求疲软，导致加工费被不断压缩。
• 下半年PTA产量预计在2574万吨，需求预计在2467万吨，去库量或将维持在33万吨以上。

3. 聚酯市场修复预期

• 聚酯市场在上半年受成本高企及需求疲软影响，整体表现偏弱。
• 下半年随着传统销售旺季的到来，聚酯市场或有所修复，但修复幅度将受全球经济及出口情况影响。

关键信息

一、宏观经济与政策影响

• 全球经济复苏趋弱，世界银行、经合组织及IMF均下调了2022年经济增长预期。
• 美联储持续加息，欧美通胀压力持续，政策收缩对大宗商品市场形成压制。

二、原油与PX市场分析

• 原油市场：上半年受俄乌冲突及欧美制裁影响，原油价格一度上涨，但随后因需求放缓及供应恢复而回落。
• PX市场：上半年PX价格因亚洲开工率偏低、调油需求旺盛及俄罗斯油品出口受限等因素上涨，下半年供应增加或削弱其支撑力度。

三、PTA供需格局

• PTA产能：2022年PTA产能预计新增1110万吨，其中下半年新增445万吨。
• 聚酯产能：聚酯年产能达6711.5万吨，PTA产能6989万吨，供需基本平衡。
• 库存与加工费：上半年PTA社会库存持续去库，加工费被压缩至负值，市场整体承压。

四、后市展望

• PTA价格：预计下半年PTA市场将呈现回落，建议投资者谨慎操作。
• 成本支撑：三季度成本支撑略好于四季度，但整体弱于上半年。
• 下游修复：聚酯市场或在9-10月旺季有所修复，但修复空间受限于新增产能及全球经济状况。

风险点

1. 地缘政治风险：若俄乌局势升级，可能加剧原油供应紧张，导致油价暴涨，进而影响PTA成本端。
2. PTA新增产能延迟：若新产能推迟投产、降负或意外停工，可能导致PTA供应减少，价格波动加剧。

重要声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不保证其准确性与完整性。
• 报告不构成个人投资建议，投资者需根据自身情况独立判断。

联系方式

国元期货总部

• 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层
• 电话：010-84555000

合肥分公司

• 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼
• 电话：0551-62895501

福建分公司

• 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室
• 电话：0592-5312522

大连分公司

• 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B
• 电话：0411-84807840

西安分公司

• 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西塔6层06室
• 电话：029-88604088

上海分公司

• 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区
• 电话：021-68400292

合肥营业部

• 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层
• 电话：0551-68115906、0551-68115888

郑州营业部

• 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室
• 电话：0371-53386892/53386809

青岛营业部

• 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室
• 电话：0532-66728681

深圳营业部

• 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层
• 电话：0755-82891269

杭州营业部

• 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4幢2201-3室
• 电话：0571-87686300

通辽营业部

• 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12层
• 电话：0475-6380818

附：关键数据一览

总结

2022年下半年PTA市场预计将呈现回调，主要由于成本端支撑减弱、供需格局变化及下游需求修复缓慢。投资者需密切关注宏观经济形势、原油及PX价格波动，以及新增产能对市场的影响。整体来看，PTA市场表现将偏弱，建议谨慎操作。