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市场风险偏好提升，寻找下半年确定性主线

核心内容

本报告发布于2022年6月27日，分析师张天对通信行业进行分析，指出市场风险偏好提升背景下，下半年的确定性主线值得重点关注。报告主要从行业趋势、市场表现、重点公司动态、集采招标以及风险提示等方面展开。

主要观点

• 短期投资机会：建议投资者关注此前推荐的出口、北美云计算、军工信息化等全年确定性主线，寻找个股补涨机会。北美5G、宽带、数通投资共振，带动国内高速光模块、千兆宽带产业链高景气。中际旭创、天孚通信Q1收入增长显著，预计长期成长路径明确，有望跨越400G/800G周期。博创科技作为全球10GPON光模块及海外PLC主力供应商，值得关注。

• 汽车行业复苏：上海疫情后，国内汽车产销量快速恢复，下半年有望实现全年正增长。汽车电动化、智能化、网联化渗透率高，相关增量环节如高压线束、连接器、激光雷达、域控制器将快速增长。国产替代环节中，IGBT、BMS、MCU、电源管理芯片机会明显。建议关注和而泰、英维克、移远通信、广和通、美格智能、有方科技等通信领域汽车业务拓展良好的公司，以及科创板新股炬光科技、经纬恒润、长光华芯。

• 数据中心建设提速：国家发改委披露，2022年全国10个数据中心集群新增开工项目25个，规模达54万标准机架，带动投资超1900亿元。数据中心前周期环节如工程基建、精密制冷、机电设备将受益。东数西算工程推动数据中心互联网络建设，中国电信启动东数西算光缆建设，中国联通开标27亿元本地网光缆项目，光纤光缆行业景气度延续。建议关注中天科技、亨通光电、长飞光纤等具有成本端优势的公司，以及永鼎股份、富通信息、烽火通信等业绩有望反转的厂商。

投资建议

• 市场风险偏好提升，估值修复后，行业进入对半年报业绩的博弈和对下半年确定性主线的提前布局阶段。
• 通信行业估值与业绩成长不匹配，具备相对配置价值。
• 建议同时布局“绝对收益”与“成长进攻”两种风格。
• 业绩确定性强的公司包括中兴通讯、星网锐捷、中际旭创、天孚通信、润建股份等。
• 成长主线包括汽车通信+传感、海风海缆等，长期逻辑强，竞争格局好。

重点新闻回顾

1. 域名注册市场增长：全球域名注册市场规模达3.56亿个，同比增长2.8%。
2. 人工智能市场扩大：2021年中国人工智能软件及应用市场规模达330.3亿元，同比增长43.1%。
3. 5G用户增长：三大运营商新增5G套餐用户共3019万户，累计用户数近9亿。
4. 量子计算市场前景广阔：预计2027年底量子计算市场投资将达到164亿美元。
5. 5G手机渗透率创新高：5月5G手机出货量1773.9万部，占比85.3%，创历史新高。
6. 移动互联网用户增长：截至5月末，我国移动互联网用户数达14.4亿户。
7. GSXR互通标准发布：中国移动正式发布GSXR互通标准，推动XR终端产业发展。
8. 全球物联网模块增长：2022年Q1全球蜂窝物联网模块出货量同比增长35%，但中国因疫情需求下降11%。

重点公司动态

1. 移为通信：公布2021年股权激励方案，拟每10股派1.50元并转增5股。
2. 三维通信：控股股东计划减持公司股份2,026.57万股，占总股本2.48%。
3. 中光防雷：董事、副总经理及财务总监计划减持股份，合计占总股本0.034%。
4. 广和通：拟发行股票募集资金，总额不超过1.7亿元。
5. 高鸿股份：向电信科研院所转让高鸿智联股权，持股比例降至9.2%。
6. 创维数字：控股股东持股比例因多种因素减少超过5%。

运营商集采招标情况

1. 中国移动通信设计大标：总金额300亿元，中移设计院包揽大部分份额，上海市平均折扣最高达60.8%。
2. 中国电信高功率铅酸蓄电池集采：双登、圣阳等4家企业入围，采购总量20.58亿瓦时。
3. 中国电信线路铁件集采：华信、伟阔等12家企业入围，采购金额达8.07亿元。
4. 中国移动互联网DPI集采：总预算19655万元，采购规模78620G。
5. 中国移动数据线缆集采：总规模约5.441亿米，不划分标包，采用份额招标。
6. 中国移动融合短消息网关集采：亚信、东软中标，预算7288万元。
7. 中国移动OTN设备集采：中兴、华为、烽火中标，中兴份额最大达50%。
8. 5G网联无人机终端集采：东信、领航动力中标，预算1378.6万元。

风险提示

• 疫情反复可能影响经济复苏；
• 海外通胀高企或导致IT消费需求下降；
• 乘用车销量不及预期；
• 海上风电开工量不达预期；
• 光模块竞争格局可能恶化。

投资评级说明

• 行业评级：增持（未来6个月投资收益率领先市场基准指数5%以上）；
• 公司评级：买入（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上）、增持（未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%）、中性、减持、卖出、无评级。

分析师简介

张天，华安战略科技团队联席负责人，通信工程与技术经济复合背景，4年通信行业研究经验，主要覆盖光通信、数据中心核心科技、元宇宙和5G系列应用等领域。