20250415-开源证券-长安汽车-000625.SZ-公司信息更新报告_2024Q4业绩高增_以三大计划为引领开启新车周期_4页_730kb

长安汽车 (000625.SZ) 总结

核心内容概述

长安汽车在2024年Q4实现了显著的业绩增长，主要得益于新能源品牌销量的大幅上升。公司持续推进“电动化+智能化+全球化”战略，开启新车周期，计划推出多款新能源车型，以进一步推动业绩增长。

主要观点

• 业绩表现：2024年公司全年营收1597.33亿元，同比增长5.58%，但归母净利润下降35.37%。2024年Q4营收同比增长13.19%，环比增长42.46%，归母净利润同比增长158.92%，环比增长400.13%。
• 销量增长：2024年Q4总销量达77.88万辆，同比增长14.0%，环比增长36.4%。其中，深蓝、阿维塔、启源等新能源品牌销量均有显著提升。
• 单车均价与盈利能力：Q4单车均价环比增长0.27万元，毛利率环比提升0.5个百分点。受益于销量增长，管理费用率和研发费用率环比下降，但销售费用率环比上升1.0个百分点。
• 投资收益改善：阿维塔销量高增带动公司投资收益成功转正。
• 未来展望：公司预计2025-2027年归母净利润分别为86.9亿元、109.9亿元、134.5亿元，EPS分别为0.9元、1.1元、1.4元，当前PE为14.4倍，未来PE有望进一步下降至9.3倍。
• 新车计划：2025年计划推出7款全新新能源产品，包括阿维塔06、深蓝S09、启源Q07等，推动业绩持续改善。
• 全球化布局：2025年计划在东南亚、欧洲、中东非、中南美等区域导入12款产品，加速海外拓展。
• 智能化与电动化：公司成功入股引望，借助华为智能化技术提升产品竞争力，同时持续推进自研方案及布局飞行汽车、人形机器人等前沿领域。

关键信息

财务数据概览

财务预测摘要

• 营业收入：预计2025-2027年将分别增长20.6%、7.2%、9.6%。
• 毛利率：预计从14.9%逐步提升至16.8%。
• 净利率：预计从4.6%提升至5.9%。
• ROE：预计从7.7%提升至12.1%。
• 现金流：预计2025-2027年经营活动现金流将稳步增长，现金净增加额也有望提升。

风险提示

• 新能源汽车销量及华为合作不及预期。
• 原材料价格大幅上涨可能影响盈利能力。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级，认为公司长期发展具有潜力。
• 估值：当前PE为14.4倍，未来有望进一步下降至9.3倍，显示估值空间合理。

其他信息

• 分析师：赵旭杨、徐剑峰
• 研究报告来源：开源证券研究所
• 联系方式：research@kysec.cn
• 风险等级：R3（中风险），仅限专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者参考。