20240711-东吴证券-长安汽车-000625.SZ-2024年中报预告点评_产品结构持续优化_华为赋能新车可期_3页_458kb

长安汽车2024年中报业绩预告总结

核心业绩亮点

1. 业绩预告略超预期：公司预测2024年上半年归母净利润为25-32亿元，同比大幅下降582%-673%，但单季度Q2业绩显著改善，归母净利润中值169亿元，同比增长1478%，体现强劲复苏态势。
2. 销量结构优化：自主乘用车销量同比+70%，新能源与海外出口成为增长动力，Q2新能源销量同比+860%，占自主销量比例320%。
3. 盈利预期上调：上调2024-2026年归母净利润预测至91/114/137亿元，对应PE从15/12/10倍降至更低，维持“买入”评级。

产品与战略布局

1. 产品结构升级：深蓝、启源系列高端车型销量占比提升，如启源A07单Q2销量18万台，同比+1389%；阿维塔10万台履行华为赋能战略。
2. 电动化与全球化并行：依托香格里拉计划与海纳百川计划，电动化占自主32%，海外出口加速拓宽市场。
3. 华为合作深化：通过股权合作强化智能化标签，计划在H2推出搭载华为ADSSE智驾功能的新车型。

风险提示

1. 海外市场需求：出口风险依然存在，政策与地缘不确定性可能影响全球化进程。
2. 国内价格战：市场竞争加剧可能导致盈利能力波动。

财务数据简述

• 收入端：2024年中营收同比+73%，Q2环比+322%，盈利能力边际改善。
• 估值调整：基于盈利修复预期，PE连续下修，估值稳中有升。

总结

长安汽车凭借产品结构升级（新能源+高端化）与全球化双轮驱动，中期业绩加速回暖。与华为的产业链协同及电动智能化布局或成为长期增长催化剂，维持“买入”评级。需关注海外需求兑现与成本控制节奏。