20140328-申万宏源-申万策略一周回顾展望_平行世界_32页_544kb

2014年3月申万策略与行业分析总结

核心内容概览

2014年3月，A股市场进入多层次“平行世界”格局，包括新旧经济分化、研究体系转向消费服务产业链、存量资金博弈导致风格转换受限。在策略层面，建议投资者关注“成长主动缩容”与“传统改革创新”的组合。

主要观点与关键信息

市场评价与预期

• 无风险利率持续上行，资金面趋紧，市场整体指数向上缺乏动力，向下空间有限。
• 创业板指数下跌6.29%，成长股面临调整，而传统蓝筹股则依赖“改革”与“流动性改善”。
• 市场对蓝筹股的系统性修复持怀疑态度，建议按兵不动。
• 优先股试点管理办法出台，但对市场催化空间有限，需关注季末流动性风险。

新经济与行业比较

• 新经济行业驱动力来自技术、消费升级、政府行为与商业模式，重点配置“政府行为+消费升级”。
• 推荐行业包括：核电、风电、配电、尾气净化、调味品、肉制品、冷链、节能设备、LED、在线教育、电视游戏、智能仪器仪表等。

传统行业与改革

• 传统蓝筹股的机会来源于“转型”与“流动性改善”，转型包括“改革”与“创新”。
• 国企改革成为重点，包括中信集团借壳上市、中铝改革方案、各地改革措施等。
• 建议关注50亿以下的小市值标的，以及完成转型的大市值蓝筹股。

新型城镇化

• 新型城镇化强调质量与效益，推动基础设施、城市生活、智慧城市与绿色城市投资。
• 主要投资方向包括：城市基础建设、城镇生活、智慧城市、绿色城市。
• 推荐关注受益于京津冀一体化的公司，如金隅、冀东水泥。

军工信息化

• 军工信息化是提升战斗力的重要部分，未来将受到政策支持与投资推动。
• 推荐关注C4ISR系统相关企业，如太极股份、卫士通、久其软件、中国软件、北斗星通等。
• 军工信息化带来的边际利润递增，是未来投资机会。

水泥行业

• 京津冀一体化推动水泥行业供需格局改善。
• 推荐关注冀东水泥、金隅股份，以及受益于京津冀开发的东方雨虹、北京利尔等。

冻猪肉收储

• 国家启动6.5万吨冻猪肉收储，短期提振猪价，但对中长期影响有限。
• 建议关注猪价季节性回升及行业供需变化。

军工行业

• 国防和军队改革将带来行业投资机会，重点包括体制、政策、军民融合与定价体系改革。
• 推荐关注中国卫星、航空动力、哈飞股份、中航电子、四川九洲、精达股份等。

油气行业改革

• 油气行业将引入民营资本，推进价格市场化。
• 推荐关注中国石化、美都控股、正和股份等涉油转型公司。

重点个股分析

• 博彦科技：通过并购高利润咨询资产，上调评级至“买入”。
• 王府井：通过信托投资增厚业绩，维持“增持”评级，关注O2O转型。
• 国药一致：控股股东现金认购增发，上调评级至“买入”，关注医药主业整合。
• 中国建筑：抢占城市综合开发先机，上调盈利预测，维持“买入”评级。
• 青岛海尔：产品结构优化，盈利能力提升，维持“增持”评级。
• 北京利尔：成功转型为钢铁辅材服务商，推荐关注镁质材料产业链及煤化工领域。

总结

2014年3月，A股市场在“新旧经济分化”与“改革创新”双重驱动下，呈现出多层次的“平行世界”特征。建议投资者关注消费升级类和政策驱动类行业，同时把握国企改革带来的传统蓝筹股机会。在具体投资策略上，推荐关注具备成长潜力的小市值转型成长股，以及受益于新型城镇化、军工信息化和油气改革的龙头企业。此外，部分个股如博彦科技、王府井、国药一致、中国建筑、青岛海尔和北京利尔等，因业绩增长和转型前景良好，获得“买入”或“增持”评级。整体市场在政策与经济转型背景下，虽面临一定波动，但投资机会依然存在。