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申万宏源策略周报总结（2016年1月18日-22日）

核心内容概述

本报告围绕2016年初A股市场下跌背景，分析投资者情绪、市场结构变化及改革政策对市场的影响。同时，报告对多个重点行业和个股进行了深入分析，包括康复医疗、环保、电网、房地产、肉鸡产业、维生素D3、化肥助剂、燃料电池、大健康产业、家居产业等。

投资者情绪与市场分析

• 当前投资者情绪极度悲观，表现为对经济危机的预期、对管理层“顾此失彼”的担忧，以及市场PB大于10的公司占比接近9月份底部水平（11%）。
• 投资者开始寻找反弹触发因素，认为改革政策（如减税、供给侧改革）可能成为中期反弹催化剂。
• 短期反弹可能由微观市场结构变化触发，如部分投资者阶段性交出筹码，交易型投资者主导市场，反弹可能即将到来。
• 投资者应根据自身情况选择应对策略：善于交易者应积极参与反弹；不擅长交易者可借反弹调仓；高仓位公募应减仓调仓。

重点行业分析

康复医疗行业

• 康复医疗是四大医学之一，我国正建立完善的三级康复体系（综合医院、康复医院、社区医院）。
• 2016年将是康复医疗产业爆发期，重点关注具有“大树”资源、复制扩张能力及与综合医院对接的公司。
• 推荐标的：澳洋科技、湖南发展、和佳股份、华邦健康、万方发展、汉森制药、康复机械及机器人相关企业（如金明精机、东富龙）。

环保行业

• 2016年将出台《土十条》，启动土壤修复蓝海市场。
• 环境监测机制改革全面铺开，预计带动监测行业景气周期。
• 建议关注土壤修复（高能环境、博世科、兴源环境）、环境监测（先河环保、雪迪龙、聚光科技）、VOCs治理（先河环保、汉威电子）及核环保（中电远达）。

电网行业

• 2016年电网投资4390亿元，同比下降3%，但特高压仍是重点。
• 公司推进“国网云”平台建设，布局新能源汽车相关业务。
• 建议关注特高压、电力交易、充电桩及“国网云”相关企业（如平高电气、国电南瑞、中国西电、恒华科技、智光电气、林洋能源、大洋电机、特锐德、中恒电气）。

房地产行业

• 房地产投资增速降至新低，去库存成为重点。
• 一二线城市库存消化周期较短，三四线城市较长。
• 建议关注资源禀赋优异的山西和陕西地产公司（如西山煤电、潞安环能、山煤国际、永泰能源）及具备不良资产处置能力的公司（如海德股份）。

肉鸡产业

• 肉鸡行业进入去产能阶段，产品价格有望反弹。
• 父母代种鸡存栏下降将推动价格上涨，建议关注受益于行业景气度的公司（如益生股份、圣农发展、民和股份、华英农业）。
• 圣农发展“鲜美味”冰鲜鸡项目有望提升盈利。

维生素D3

• VD3需求端已触底，供给端收缩将推动价格上涨。
• 建议关注具备中间体生产能力的公司（如花园生物、金达威、仙琚制药、新和成、浙江医药）。

化肥助剂行业

• 富邦股份作为国内龙头，受益于成本下降和外延扩张。
• 建议关注公司成长性及产业并购潜力。

燃料电池行业

• 巴拉德动力系统作为国际龙头，受益于物料运输市场复苏及新客户拓展。
• 建议关注公司技术优势及泛内容生态布局。

大健康产业

• 好当家拓展大健康与大美丽业务，海参及海蜇业务盈利预期提升。
• 完美环球完成资产注入，打造“影游巨无霸”，建议关注其泛内容生态布局。
• 宜华健康转型医疗养老，拟收购亲和源，布局养老产业，建议关注其转型潜力。

重点个股分析

澳洋科技

• 转型康复医疗，布局大健康产业，具备复制扩张能力。
• 推荐标的：澳洋科技，首次覆盖给予“买入”评级。

高能环境

• 战略聚焦土壤与危废，受益于“土十条”出台及环保政策推进。
• 推荐标的：高能环境，首次覆盖给予“买入”评级。

正海磁材

• 布局新能源汽车及燃料电池业务，具备技术优势与外延潜力。
• 推荐标的：正海磁材，首次覆盖给予“买入”评级。

智云股份

• 控股子公司吉阳智云签订大额锂电池设备订单，技术实力突出。
• 推荐标的：智云股份，维持“买入”评级。

宜华健康

• 战略转型医疗养老，收购亲和源，布局养老产业链。
• 推荐标的：宜华健康，首次覆盖给予“买入”评级。

总结

2016年初A股市场情绪极度悲观，但市场已开始逐步反映改革预期。投资者应关注市场结构变化与政策落地带来的反弹机会，同时把握结构性行业如康复医疗、环保、新能源汽车及大健康等领域的投资机遇。整体来看，市场仍处震荡筑底阶段，需耐心等待改革催化剂，把握市场反弹时机。