20140418-申万宏源-策略一周回顾展望_看长做短_42页_629kb

2014年4月行业与市场分析总结

核心内容

2014年4月，中国资本市场整体呈现震荡格局，市场投资者需以“看长做短”策略应对短期波动。经济稳中偏弱，转型进行中，M2增速低于预期，货币政策放松可能性较低。金融监管趋严，信托行业面临转型压力。在此背景下，部分行业如纺织服装、电子烟、LED等展现出结构性增长机会，而房地产、煤炭等行业则面临销售和盈利压力。

主要观点

• 看长做短：市场波动源于投资者对长期预期的折现，建议关注结构性机会，而非盲目多空。
• 经济转型：新经济指标体系对理解市场走势至关重要，关注消费理性化趋势。
• 货币政策：M2增速低于预期，货币政策以调结构为主，强化刚兑，抑制短期信贷扩张。
• 行业分化：部分行业如互联网彩票、在线教育、LED等表现较好，而部分行业如电子烟、房地产、煤炭等则面临短期压力。

关键信息

纺织服装行业

• 一季度内需疲软，整体业绩平平。
• 平价消费崛起，推荐海澜之家、森马服饰、鲁泰A等模式创新企业。
• 高端男装受经济放缓和反腐影响较大，童装行业保持较好增速。

造船行业

• 3月新接订单回落，但手持订单增长。
• 预计全年新接订单约1亿DWT，看好中船集团资产整合及节能型船舶需求。

零售行业

• 一季度整体净利润增速为-5.06%，部分公司业绩承压。
• 重点关注国企改革、020转型、跨界布局等主题。
• 推荐兰生股份、欧亚集团、新南洋等。

畜禽养殖行业

• 猪价预计5月见底，鸡苗价格持续上涨。
• 推荐牧原股份、雏鹰农牧、益生股份等。

电子烟行业

• 行业面临短期调整，但长期趋势向好。
• 推荐上海绿新、东风股份、劲嘉股份等，关注其转型布局。

房地产行业

• 销售面积同比下降，但部分公司表现较好。
• 京津冀一体化带来新增住房需求，推荐华夏幸福、荣盛发展等。
• 关注城市存量土地盘活及龙头公司国际化估值。

金融行业

• M2增速低于预期，货币政策以调结构为主。
• 银行息差企稳，但不良微升，建议防御性策略。
• 信托行业监管趋严，风险防控成为重点。

电子行业

• LED行业淡季不淡，晶电、大立光等公司增长显著。
• 推荐长盈精密、欣旺达、三安光电等具备成长性的公司。

家电行业

• 白电空调受益新冷年及原材料降价，业绩稳健。
• 黑电需求疲软，建议谨慎。
• 推荐美菱电器、美的集团、青岛海尔等转型企业。

行业重点分析

纺织服装行业

• 一季度业绩整体平淡，部分子行业如休闲服、家纺恢复性增长。
• 平价消费趋势明显，推荐海澜之家、森马服饰等。

造船行业

• 全球新接订单回落，但手持订单增长。
• 未来有望在需求回升和政策利好下维持景气。

零售行业

• 一季度业绩整体承压，关注转型机会。
• 推荐兰生股份、欧亚集团、新南洋等。

畜禽养殖行业

• 猪价预计5月见底，鸡苗价格持续上涨。
• 推荐牧原股份、雏鹰农牧、益生股份等。

电子烟行业

• 行业调整，但长期前景良好。
• 推荐上海绿新、东风股份、劲嘉股份等。

房地产行业

• 销售面积下滑，但部分公司表现较好。
• 京津冀一体化带来新增住房需求，推荐华夏幸福、荣盛发展等。

金融行业

• M2增速低于预期，货币政策以调结构为主。
• 银行息差企稳，不良微升，建议防御性投资。
• 信托行业面临转型，推荐关注政策影响下的相关标的。

电子行业

• LED行业淡季不淡，增长显著。
• 推荐长盈精密、欣旺达、三安光电等。

家电行业

• 白电空调受益新冷年及原材料降价，业绩稳健。
• 黑电需求疲软，建议谨慎。
• 推荐美菱电器、美的集团、青岛海尔等转型企业。

投资建议

• 看长做短：关注结构性机会，避免短期波动影响投资决策。
• 重点行业：纺织服装、电子烟、LED、房地产、家电等。
• 推荐标的：海澜之家、森马服饰、鲁泰A、圣农发展、民和股份、益生股份、美菱电器、美的集团、青岛海尔、长盈精密、欣旺达、三安光电等。
• 风险提示：关注消费需求恢复、原材料价格波动、政策变化等。