20140117-申万宏源-策略一周回顾展望_莫让_乱战_扰心神_33页_649kb

2014年1月17日申万策略一周回顾展望总结

核心内容

2014年初，市场整体估值受到资金面偏紧、信用违约风险担忧及企业盈利负面冲击的影响。尽管上证综指下跌0.41%，但创业板指上涨3.12%，显示出“主题乱战”行情。申万策略认为，市场趋势性不如2013年，将是自下而上选股的时代，建议投资者关注优质成长股和国企改革相关标的。

主要观点

• 市场估值压制：资金面紧张问题仍未缓解，信托刚性兑付可能被打破，信用违约风险初现端倪。
• 资金流向变化：资金加速流入机械设备、电子和信息服务等板块，流出农林牧渔和交运设备。
• 国企改革推进：安徽、广西等地陆续启动新一轮国企改革，国资委强调考核中体现对标原则。
• 光伏行业增长：2014年新增装机目标上调至14GW，预计国内市场将保持40%高增长，推荐特变电工、阳光电源等企业。
• 互联网金融趋势：苏宁上线“零钱宝”，构建移动金融生态，推动线上线下一体化。
• 保险行业转型：银保新规要求发展风险保障型和长期储蓄型产品，短期影响略负面，但长期利好，建议关注中国平安。

关键信息

资金面

• 央行维持“稳中偏紧”政策，资金面持续偏紧，R007上行至6.7%。
• 12月M2同比增速回落，新增贷款低于预期，预计1月新增贷款1万亿，同比增速下降至13.8%。
• 资金紧张局面或在2、3月有所缓解，银行股估值有望修复。

信用风险

• 信托产品刚性兑付可能被打破，信用违约风险开始暴露，包括“诚至金开1号”及新华信托等产品。
• 市场预计制度层面的保障将逐步推进，包括加强影子银行监管、完善存款保险制度、编制政府资产负债表等。

新股发行

• 2014年初新股发行压力较大，包括陕西煤业在内的9只股票网上发行，实际募资规模达97.55亿元。
• 新股发行对二级市场资金分流效应强，部分优质成长股可能受到追捧。

行业与个股分析

• 光伏行业：2014年新增装机目标上调至14GW，预计国内市场将保持40%高增长，推荐特变电工、阳光电源等企业。
• 智能家居：谷歌收购Nest引爆行业，互联网厂商有望引领市场，推荐关注相关概念。
• 保险行业：银保新规推动业务转型，国寿、新华受较大影响，建议关注中国平安。
• 美克股份：国内女鞋鞋面革领军企业，合理价格区间为20.5-25.6元，建议增持。
• 金一文化：创意文化企业，建议询价区间为7.95-10.60元，关注其渠道与研发优势。
• 牧原股份：国内最大的“一体化”生猪养殖企业之一，建议申购价格38.9-45.1元。
• 天广消防：进入二次腾飞期，建议买入，关注其消防工程业务拓展。
• 海螺水泥：业绩同比大幅增长约50%，未来边际供需持续改善，建议买入。
• 斯莱克：全球易拉盖设备寡头，合理价格区间为40-49元，关注其技术与市场拓展。
• 海天味业：调味品行业龙头，建议询价区间为55.30-60.33元，关注其渠道下沉与产能扩张。
• 北京利尔：煤化工耐火材料成为新增长点，建议维持“买入”评级。
• 安硕信息：专业银行信息化厂商，合理价格区间为22.36-25.55元，关注其技术优势与市场拓展。
• 金轮股份：国内纺织梳理器材龙头，合理价格5.25-7元，关注其外延扩张。
• 探路者：收购绿野网打造户外旅游服务平台，建议增持。
• 宏良股份：女鞋鞋面革行业领军企业，合理价值为20.5-25.6元，关注其行业集中度提升。
• 苏宁云商：上线“零钱宝”，完善移动金融布局，建议增持。
• 美克股份：业绩超预期，盈利改善逻辑兑现，上调至“买入”。
• 金莱特：可充电备用设备领域领先企业，合理价格11.28-14.65元，关注其出口与研发优势。

总结

整体来看，2014年初市场仍面临资金面紧张、信用风险暴露等问题，但部分优质成长股和国企改革相关标的具有较好的投资价值。光伏、互联网金融、保险、消费品等行业值得关注。投资者应避免“乱战”干扰，专注于长期趋势明确、确定性高的标的。