20160508-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_波动加剧适当谨慎_关注低估值转型标的_21页_1mb

汽车行业周报总结

核心内容

本周汽车板块整体下跌1.44%，其中智能汽车、后市场、新能源汽车板块分别下跌4.40%、3.91%、4.02%。市场情绪不稳定，波动加剧，建议投资者关注具有安全边际和增长潜力的个股，如星宇股份、南方轴承、模塑科技、天汽模、均胜电子、亚太股份、中原内配等。

主要观点

1. 市场波动与投资建议

   • 本周汽车板块表现不佳，波动加剧，市场情绪不稳定。
   • 建议关注基本面扎实、估值偏低且向热点领域转型的个股，这些公司具备安全边际和弹性，具有长期投资价值。
   • 重点推荐星宇股份、南方轴承、模塑科技等公司，因其具备增长潜力和市场前景。

2. 行业资讯与市场动态

   • 克莱斯勒CEO表示，真正实现无人驾驶还需五年，与谷歌合作推进无人驾驶技术。
   • 4月汽车经销商库存预警指数为57.9%，虽环比下降1个百分点，但仍高于警戒线，显示市场仍处于高位。
   • 特斯拉继续享有上海免费牌照政策，有助于其在中国市场的销售增长。
   • 4月重卡销量同比增长14%，市场景气有望持续，但增速可能放缓。

3. 公司动态

   • 多家公司发布复牌、非公开发行、对外投资、增减持、质押、合作等公告，反映市场活跃度。
   • 部分公司如星宇股份、南方轴承等表现突出，具有较高的投资价值。

关键信息

本周市场表现

• 汽车和汽车零部件板块分别下跌0.63%和0.85%。
• 乘用车板块下跌2.13%，商用载货车板块下跌0.98%，商用载客车板块上涨1.86%，汽车零部件板块上涨0.71%，汽车服务板块下跌1.50%。

估值情况

• 汽车和汽车零部件板块的PE（TTM）分别为17.25倍和10.90倍，PB分别为2.37倍和1.28倍。
• 乘用车板块PE最低，商用载货车板块PB最低。

重点推荐个股

• 星宇股份：市值100亿元，对应2016年PE约28倍，布局智能驾驶，建议买入，目标价55元。
• 南方轴承：市值45亿元，员工持股计划与现价接近，安全边际足够，目标价18.5元。
• 模塑科技：市值对应2016年汽车主业PE仅17倍，未来三年CAGR20%以上，目标价30元。
• 天汽模：市值55亿元，预计2016~2018年净利润复合增速超过25%，建议买入。
• 均胜电子：并购KSS和TS德累斯顿，成为智能驾驶龙头，建议买入，目标价45元。
• 亚太股份：国内制动龙头，布局智能驾驶，建议持续推荐。
• 中原内配：战略转型预期明确，参股ADAS优质标的，建议买入。

行业趋势

• 乘用车市场：3月产量和销量分别下降2%和3%，一季度产量和销量分别下降8%和9%。
• SUV市场：3月产量和销量分别增长47%和46%，一季度增长57%和51%。
• MPV市场：3月产量和销量分别增长24%和18%，一季度增长15%和15%。
• 新能源汽车：3月产量和销量分别增长54.8%和46%，一季度增长1.1倍和1.0倍，但补贴退坡可能影响全年增长。

风险提示

• 全年汽车产销不及预期，市场可能面临一定风险。

图表目录

• 图1：汽车板块过去一年行情与沪深300基本一致
• 图2：汽车板块过去一年市盈率整体高于沪深300
• 图3：汽车板块本周市场表现
• 图4：汽车板块2015预测PE倍数
• 图5：乘用车企业本周涨跌幅
• 图6：商用载货车企业本周涨跌幅
• 图7：商用载客货车企业本周涨跌幅
• 图8：汽车零部件企业本周涨跌幅（取前后5名）
• 图9：汽车服务企业本周涨跌幅
• 图10：全国汽车产量增速放缓
• 图11：全国汽车销量增速放缓
• 图12：汽车库存呈上升趋势
• 图13：库存预警指数维持在警戒线以上
• 图14：新能源汽车产量高速增长
• 图15：新能源汽车销量高速增长
• 图16：钢、铸铁、铝、塑料占汽车整车重量超过80%
• 图17：汽车主要原材料价格整体呈下行趋势
• 图18：油价处于低位且下降趋势明显

相关研报

• 关注安全边际，兼顾股价弹性（2016-05-02）
• 北京车展催化智能驾驶，低估值个股值得关注（2016-04-23）
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分析师信息

• 刘洋，执业证书编号：S0930515050002，联系电话：021-22169156，邮箱：liuyang82@ebscn.com
• 联系人：梁美美，联系电话：021-62151889，邮箱：liangmm@ebscn.com