20160529-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_风险偏好下降_关注业绩驱动型个股_22页_1mb

风险偏好下降，关注业绩驱动型个股总结

核心内容

本行业周报主要分析了当前汽车及汽车零部件板块的市场表现、行业动态、公司动态以及市场整体情况。整体来看，市场风险偏好下降，投资者更倾向于关注基本面良好、估值相对较低且具有成长性的个股。同时，行业热点如智能驾驶和新能源汽车正迎来快速发展，但市场对前期涨幅大、估值高的个股有所顾虑，因此需谨慎对待。

主要观点

1. 市场表现

   • 汽车和汽车零部件板块本周涨跌幅分别为1.03%和-0.26%。
   • 乘用车板块微涨0.01%，商用载货车板块上涨1.58%，商用载客车板块下跌3.36%，汽车零部件板块上涨1.89%，汽车服务板块上涨2.60%。
   • 估值方面，汽车板块PE为16.98倍，PB为2.32倍；乘用车板块PE最低，为12.31倍；商用载货车板块PB最低，为1.32倍。

2. 行业热点与趋势

   • 智能驾驶：随着技术的发展，车载摄像头、传感器等成为无人驾驶汽车的核心组件，预计2020年全球销量将达8300万。汽车电子在整车成本中占比已从10年前的20%上升至30%-35%，电动车甚至高达50%。
   • 新能源汽车：4月新能源汽车产销分别增长178.3%和190.6%，但补贴退坡预计会对全年销量产生负面影响，16年增速将有所放缓。
   • 无人驾驶技术：沃尔沃计划推出无人驾驶汽车，配备9个摄像头、9个雷达和1个激光雷达，售价上调约7.3万元，以提升安全性。
   • 百度与芜湖合作：百度与芜湖市政府合作建设全无人驾驶汽车运营区域，推动其无人车商业化进程。

3. 风险提示

   • 全年汽车产销不及预期，是当前市场面临的主要风险。

关键信息

下周重点推荐个股

公司名称	估值情况（2016年）	目标价	重点理由
星宇股份	27倍PE	55元	基本面扎实，外延拓展预期高
模塑科技	18倍PE	30元	主业增长确定性高，估值偏低
南方轴承	56倍PE	18.50元	市值小，安全边际足够
天汽模	34倍PE	30元	业绩和估值有望双提升
均胜电子	35倍PE	45元	并购扩大智能驾驶布局
亚太股份	81倍PE	30元	布局智能驾驶生态圈
中原内配	39倍PE	买入	战略转型预期明确

其他重点推荐公司

• 一汽夏利、一汽轿车：关注国企改革机会。
• 万向钱潮：2016年5月26日解除质押，股价诉求强烈。
• 远东传动：公司估值合理，增长潜力大。

公司动态

• 合作类公告：星宇股份与芜湖凯翼汽车合作，模塑科技与Global Discovery AG在可再生能源领域合作，亚太股份与奇瑞新能源汽车技术有限公司合作开发新能源智能汽车。
• 权益分配类公告：多家公司公布2015年度利润分配方案，如隆基机械、S佳通、福耀玻璃等。
• 对外投资类公告：华懋科技、银轮股份、福达股份等公司通过投资提升技术能力和市场竞争力。
• 增减持类公告：东方时尚增持，万安科技减持。
• 质押类公告：禾嘉股份、北特科技、金固股份等公司进行股份质押。

市场概况

• 汽车市场：4月产销符合预期，但增速放缓。1-4月产销增长5.7%和6.1%，整体表现稳定。
• 乘用车市场：销量保持增长，SUV市场持续火爆，MPV市场增长稳定。
• 新能源汽车：4月产销同比增长178.3%和190.6%，但预计全年增速将因补贴退坡而放缓。
• 原材料价格：钢、铸铁、铝、塑料等主要原材料价格呈下行趋势，油价处于低位且持续下降。

行业与市场对比

• 汽车板块与沪深300指数过去一年表现基本一致，但市盈率高于沪深300。
• 汽车板块整体估值较高，但部分个股如星宇股份、模塑科技、南方轴承等具有低估值和高成长性，值得关注。

投资建议

• 建议关注基本面好、估值相对低、具有弹性的个股。
• 重点推荐：星宇股份、模塑科技、南方轴承、天汽模、均胜电子、亚太股份、中原内配。
• 长期看好智能驾驶、新能源汽车及汽车电子领域的发展。

分析师信息

• 刘洋：执业证书编号S0930515050002，光大证券汽车分析师，重点关注隆鑫通用、万丰奥威、均胜电子、双林股份、亚太股份、宇通客车、银轮股份等公司。
• 梁美美：联系人，协助分析师工作。

评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件。

估值方法的局限性

本报告所采用的估值方法和模型存在一定的假设，不同假设可能导致分析结果差异较大。因此，估值结果仅供参考，不保证所涉及证券能够在该价格交易。