20160417-光大证券-汽车和汽车零部件行业周报_震荡加剧适当谨慎_销量改善长期看好_20页_1mb

震荡加剧适当谨慎，销量改善长期看好

核心内容概览

本行业周报分析了汽车板块近期的市场表现、行业热点以及未来发展趋势。报告指出，尽管本周汽车板块走势震荡上行，但整体波动加剧，建议投资者短期谨慎。随着5月至9月销量预期改善，汽车板块有望迎来投资窗口，尤其是智能驾驶、新能源汽车和商用车市场。

主要观点

• 市场表现：本周汽车和汽车零部件板块分别上涨3.08%和3.76%，智能汽车表现相对更好。
• 估值情况：汽车板块整体PE（TTM）为18.11倍，PB为2.89倍。乘用车板块PE最低，商用载货车板块PB最低。
• 投资建议：重点推荐智能驾驶领域的星宇股份、模塑科技、天汽模、均胜电子、亚太股份、中原内配等公司。
• 行业趋势：5月至9月预计是汽车板块的良好投资窗口，受经济稳增长、购置税减半等政策影响，汽车产销有望持续改善。
• 风险提示：全年汽车产销不及预期可能影响板块表现。

关键信息

1. 行业资讯及点评

• 自动驾驶立法：自动驾驶的发展需要加快相关立法，政府与厂商合作至关重要。
• 吉利动力电池项目：吉利投资20.5亿元建设金华动力电池总成项目，年产能达150万KMh，预计对新能源汽车发展有积极推动作用。
• 无人驾驶成风口：全球汽车产业和互联网企业正积极布局无人驾驶，中国在该领域具备推广潜力。
• 超级电容材料突破：南京理工大学成功合成新型非晶材料，有助于降低超级电容器成本，推动新能源技术发展。

2. 公司动态

• 停牌公告：东风汽车因资产重组停牌。
• 非公开发行：拓普集团拟非公开发行股票用于智能刹车系统和汽车电子真空泵项目。
• 一季度业绩预告：部分公司如中通客车、赛轮金宇等业绩增长显著，而部分公司如一汽轿车、斯太尔等亏损。
• 对外投资：继峰股份投资莱昂投资，寻找新能源增长点。
• 减持公告：部分公司如特力A、亚夏汽车、巨轮智能等出现股东减持。
• 产销公告：力帆股份新能源汽车产量增长，但传统汽车产量略有下降。
• 合作公告：巨轮智能与中德基金合作，推动智能机器人发展。
• 高送转公告：部分公司如精锻科技、日上集团、联明股份等计划进行高送转。
• 年报公告：部分公司如S佳通、东安动力等公布2015年业绩，部分出现亏损，部分则盈利增长。

3. 汽车市场整体概况

• 一季度产销：整体符合预期，3月产销环比大幅增长，受季节影响显著。
• 乘用车市场：3月销量占比50.6%，同比略有下降。
• SUV市场：3月销量同比增长46%，一季度销量增长51%，市场热度持续。
• MPV市场：3月销量同比增长18%，一季度增长15%，市场表现稳健。
• 新能源汽车：3月产销同比分别增长54.8%和46%，但受补贴退坡影响，全年增速可能有所下滑。

4. 原材料数据

• 原材料占比：钢、铸铁、铝、塑料等占整车重量超过80%。
• 原材料价格：整体呈下行趋势，有助于降低整车制造成本。
• 油价趋势：处于低位并持续下降，对新能源汽车发展有利。

下周重点推荐公司

• 星宇股份：市值88亿元，2016年PE约25倍，布局智能驾驶，目标价48元。
• 模塑科技：市值对应2016年汽车主业仅17倍PE，估值偏低，目标价30元。
• 天汽模：市值60亿元，2016~2018年净利润复合增速预计超25%，买入评级。
• 均胜电子：并购KSS和TS德累斯顿，成为智能驾驶龙头，目标价45元。
• 亚太股份：制动龙头，布局智能驾驶生态圈，持续推荐。
• 中原内配：战略转型明确，参股ADAS优质标的，买入评级。

投资建议

• 短期策略：市场震荡，建议投资者适当谨慎，关注主题确定性高、市场关注度高的细分领域。
• 中长期策略：随着销量改善和政策支持，5月至9月有望成为良好投资窗口，建议积极布局。

风险提示

• 全年汽车产销不及预期可能影响板块表现。
• 行业竞争加剧、技术瓶颈、政策变动等。

估值方法与局限性

• 本报告基于假设和模型，估值结果不保证证券价格。
• 投资建议不构成最终操作建议，需谨慎评估。

行业与公司评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15%。
• 中性：投资收益率与市场基准指数变动幅度在-5%至5%。
• 减持：投资收益率落后市场基准指数5%-15%。
• 卖出：投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性事件。

分析师声明

• 所有分析基于可靠信息，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告可能涉及公司证券头寸及服务，投资者需注意潜在利益冲突。

版权与使用说明

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