建材行业2025年年报及2026年一季报综述_玻纤企业盈利大幅提升_防水涂料2026年以来盈利修复_13页_1mb

报告摘要

建材行业在2025年及2026年第一季度整体盈利持续承压，行业整体营收及利润均出现下滑。然而，细分行业中存在显著差异，其中玻纤制造行业盈利大幅增长，而水泥及玻璃制造行业仍处于探底阶段，盈利情况持续恶化。装修建材部分细分行业在2026年Q1出现盈利修复迹象。

整体行业表现：2025年建筑材料上市企业营业收入同比下降7.11%，营业利润下降16.37%，净利润及归属净利润分别下降32.6%和33.6%。2026年Q1营业收入同比下降2.1%，营业利润下降13.32%，净利润及归属净利润分别下降29.21%和65.37%。
水泥行业：水泥企业间业绩分化明显，海螺水泥、华新建材、上峰水泥、塔牌集团等企业表现较好，但大部分企业仍亏损。2025年全年净利润及归属净利润分别下降59.34%和56.83%，2026年Q1亏损进一步扩大。
玻纤行业：2025年及2026年Q1盈利大幅提升，营业收入同比增长24.58%，营业利润增长79.5%，净利润增长70.44%。主要得益于供需格局变化、产品价格提升及产能向高端产品转移。
玻璃行业：玻璃制造企业整体盈利能力持续下滑，2025年全年营业利润为负，2026年Q1亏损进一步扩大，达到2025年全年亏损的九成以上。
装修建材：2025年部分细分行业盈利持续下滑，但2026年Q1因产品提价，防水材料及涂料实现盈利回正，其他建材及管材盈利也有所回升。

年份	营业总收入 (亿元)	营业利润 (亿元)	净利润 (亿元)	归属净利润 (亿元)
2025年	6396.22	231.74	124.28	125.75
2026年Q1	1287.38	25.73	9.75	14.54

年份	营业总收入 (亿元)	营业利润 (亿元)	净利润 (亿元)	归属净利润 (亿元)
2025年	748.00	87.95	71.91	67.71
2026年Q1	186.08	31.29	26.47	25.06

年份	营业总收入 (亿元)	营业利润 (亿元)	净利润 (亿元)	归属净利润 (亿元)
2025年	456.24	-6.44	-6.65	-6.18
2026年Q1	98.49	-6.59	-6.05	-5.94

细分子行业	2025年营业收入 (亿元)	2025年营业利润 (亿元)	2026年Q1营业收入 (亿元)	2026年Q1营业利润 (亿元)
耐火材料	252.25	7.52	15.00	2.00
管材	182.65	10.50	125.00	7.00
其他建材	585.85	34.44	595.00	11.00
防水材料	360.33	-2.61	95.00	12.00
涂料	129.90	-0.88	15.00	-3.50

重点推荐个股：中国巨石（600176）、中材科技（002080）、宏和科技（603256）、北新建材（000786）、三棵树（603737）等。
盈利预测：
- 中国巨石：2025A EPS 0.82元，2026E EPS 1.40元，2027E EPS 1.61元，PE分别为46.35、27.15、23.61。
- 中材科技：2025A EPS 1.40元，2026E EPS 1.76元，2027E EPS 2.28元，PE分别为45.06、35.84、27.67。
- 宏和科技：2025A EPS 0.23元，2026E EPS 0.60元，2027E EPS 1.06元，PE分别为652.09、249.97、141.49。
- 北新建材：2025A EPS 1.71元，2026E EPS 2.05元，2027E EPS 2.36元，PE分别为15.53、12.95、11.25。
- 三棵树：2025A EPS 1.05元，2026E EPS 1.61元，2027E EPS 1.99元，PE分别为43.66、28.47、23.04。