20180325-东北证券-食品饮料行业周报_糖酒会本周召开_白酒趋势依旧向好_13页_1mb

报告摘要

白酒行业分析报告总结

核心内容

2018年春季糖酒会于本周在成都召开，成为行业关注的焦点。报告指出，尽管白酒板块近期因外围市场下跌和五粮液一季度量价不达预期而表现低迷，但白酒行业整体仍处于高景气度阶段。多家酒企通过削减系列酒、聚焦大单品、渠道扁平化、提升品牌定位等策略，增强了市场竞争力，为行业持续增长奠定了基础。

主要观点

行业趋势向好
白酒行业整体处于复苏阶段，龙头企业如茅台、五粮液、汾酒等均表现出强劲的市场表现。行业从粗放式增长转向挤压式增长，品牌价值和渠道效率成为关键驱动力。
白酒板块表现
- 本周白酒板块下跌5.18%，受外围市场下跌和部分企业业绩预期影响。
- 重点公司如五粮液、茅台、汾酒等在渠道优化、品牌升级、产品结构调整等方面积极布局，提升市场地位。
五粮液改革与增长
- 新任董事长上任后，公司启动全方位改革，控量挺价，渠道利润达到10-15%。
- 2018年计划将投放量从1.7万吨增至2万吨，2020年目标达3万吨。
- 公司将通过提升计划外价格和占比、开发普五上沿产品间接提价等方式获取增长空间。
茅台提价与市场表现
- 茅台自2012年9月以来首次提价，平均提价18%，进一步巩固其高端市场地位。
- 提价有助于提升公司业绩，同时为五粮液提供涨价空间。
汾酒扩张与改革
- 沈阳汾酒通过国企改革激发企业活力，加快省外市场开拓，尤其是环山西市场。
- 2017年省内收入占比达56%，成为山西龙头，未来有望进一步扩大市场份额。
次高端市场潜力
- 次高端白酒市场规模预计到2021年将达433亿元，行业扩容空间显著。
- 区域酒企集中推出新品，表明行业对次高端市场的重视。
市场情绪与投资建议
- 尽管短期受市场调整影响，但分析师仍坚定看好白酒行业的全年表现。
- 行业估值回落，投资价值凸显，建议投资者坚定持有。

关键信息

价格数据：
- 一号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1099元、519元、398元、519元。
- 京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1079元、519元、398元、519元，其中五粮液价格上涨40元。
市场表现：
- 本周食品饮料板块下跌5.05%，白酒板块跌幅最大，为5.18%。
- 个股方面，庄园牧场、国投中鲁、宏辉果蔬等涨幅居前，而伊力特、舍得酒业等跌幅较大。
估值与财务数据：
- 截至本周，食品饮料行业市盈率为33.59X，白酒子行业市盈率33.69X。
- 重点公司如五粮液、茅台、伊利股份等在2018年预期盈利增长，且PE估值在合理区间内。
行业要闻：
- 养生保健酒市场预计未来五年达500亿元，年复合增长率约15%。
- 京东酒业战略发布会显示，五粮液、茅台等品牌在销售榜单中占据前列。
- 四川启动“川酒云店”，推动白酒行业新零售转型。
公司公告：
- 多家公司发布年报，如绝味食品、安井食品、海天味业等，均实现业绩增长。
- 通葡股份、老白干酒等进行股权交易，影响其股权结构和市场表现。
大事提醒：
- 下周多家公司将召开股东大会或复牌，包括国投中鲁、黑牛食品、庄园牧场等。