2025年春季糖酒会白酒专题：即时零售将加速白酒渠道现代化变革_25页_2mb

2025年春季糖酒会白酒专题总结

核心内容

2025年春季糖酒会（春糖）呈现理性降温趋势，白酒交易功能弱化，而新品类推介与趋势论坛功能增强。白酒行业正处于供给端调整、需求端触底复苏的阶段，品牌集中度提升成为主要趋势。即时零售作为新兴渠道，正加速白酒渠道现代化变革，成为品牌导流的重要入口。酒企纷纷通过产品创新、渠道优化、C端营销等策略，推动行业向高质量、高集中度发展。

主要观点

1. 即时零售加速渠道变革

• 即时零售解决了传统电商的即时性与分利冲突问题，成为酒类销售的重要补充。
• 即时零售规模持续扩大，预计2030年将超过2万亿元，酒类渗透率有望从1%提升至6%。
• 主要平台如美团、1919、酒小二等正加快布局，提升消费者购买便利性。

2. 品牌与消费者距离拉近

• 酒企加大C端费用投入，通过线上直播、线下互动等方式提升品牌曝光。
• 传统名酒品牌推出老品升级、宽价位覆盖、年轻化包装等产品创新策略。
• 部分酒企布局新酒饮市场，如低度潮酒、气泡果酒等，以吸引年轻消费群体。

3. 行业供给相对克制

• 行业整体保持去库稳价趋势，白酒产量连续多年下降，但销售收入和利润稳健增长。
• 2024年白酒行业实现销售收入7963.84亿元，同比增长5.3%；利润总额2508.65亿元，同比增长7.76%。
• 头部酒企如茅台、五粮液、泸州老窖等通过控货、停货、调整产品结构等方式，维护价格体系和渠道稳定。

4. 渠道优化与改革

• 五粮液、泸州老窖、洋河股份等酒企推进渠道改革，减少传统渠道数量，提升集中度。
• 五粮液成立酒类销售公司，强化直销与数字化营销，提升渠道管理效率。
• 洋河股份推出高线光瓶酒，布局大众消费市场，提升产品覆盖面。

关键信息

产品与渠道创新

• 五粮液：推出第八代普五，停货以稳定批价，成立酒类销售公司，推进直销与数字化营销。
• 水井坊：发布“第一坊”高端新品，布局高端市场；实施新省代模式，优化渠道结构。
• 舍得酒业：推出股权激励计划，目标营收与利润增长显著，增强员工积极性。
• 洋河股份：发布第七代海之蓝与高线光瓶酒，优化产品矩阵，提升市场渗透率。

市场表现与盈利预测

• 贵州茅台：2024年实现营收1709亿元，净利润862.3亿元，2025年预计实现营收1709亿元，净利润887亿元。
• 五粮液：2024年实现营收53.6亿元，净利润3.5亿元，2025年预计实现营收55.6亿元，净利润4.1亿元。
• 泸州老窖：2024年实现营收132.58亿元，净利润10.31亿元，2025年预计实现营收135.5亿元，净利润11.3亿元。
• 山西汾酒：2024年实现营收218.15亿元，净利润11.93亿元，2025年预计实现营收220亿元，净利润12.5亿元。
• 古井贡酒：2024年实现营收174.47亿元，净利润11.78亿元，2025年预计实现营收177亿元，净利润12.2亿元。
• 迎驾贡酒：2024年实现营收54.26亿元，净利润3.74亿元，2025年预计实现营收56.8亿元，净利润4.1亿元。

投资建议

推荐标的

• 贵州茅台、山西汾酒、今世缘：继续推荐，作为行业龙头，具备稳健增长潜力。
• 五粮液、泸州老窖、珍酒李渡、老白干酒、古井贡酒、迎驾贡酒：年度弹性配置，未来有望受益于渠道改革与需求复苏。

关注标的

• 水井坊：产品分级与新省代模式改革，提升品牌高端化。
• 舍得酒业：股权激励计划，有望带动业绩增长。
• 酒鬼酒：商务场景修复与激励方案，提升市场活跃度。
• 金徽酒：产品结构持续升级，增强市场竞争力。

风险提示

1. 经济修复斜率放缓及消费刺激政策效果不达预期：可能影响白酒消费场景修复，进而影响需求与价格体系。
2. 行业竞争加剧：若消费需求恢复不及预期，可能导致行业竞争加剧。
3. 公司改革进度不及预期：渠道与产品改革进展不及预期可能影响业绩。
4. 食品安全风险：产品质量问题可能引发信任危机，影响企业声誉与业绩。
5. 即时零售业态发展不及预期：即时零售扩展速度不及预期可能影响新兴渠道布局。

图表目录

• 图1：糖酒会展览主场馆
• 图2：我国即时零售交易规模持续扩大
• 图3：歪马送酒业务模式
• 图4：1919平台分业务GMV表现
• 图5：泸州老窖窖主节活动
• 图6：五粮液糖酒会展布置直播区
• 图7：洋河升级海之蓝大单品
• 图8：茅台集团悠蜜低度气泡果酒
• 图9：白酒行业产量下降趋势
• 图10：规上白酒企业数量稳定
• 图11：白酒行业收入增长情况
• 图12：白酒行业利润增长情况
• 图13：水井坊发布第一坊高端新品
• 图14：洋河推出高线光瓶产品
• 图15：洋河第七代海之蓝发布
• 图16：飞天散瓶一批价及渠道价差
• 图17：飞天整瓶一批价及渠道价差
• 图18：精品茅台一批价及渠道价差
• 图19：陈年十五一批价及渠道价差
• 图20：普五一批价及渠道价差
• 图21：1618产品一批价及渠道价差
• 图22：国窖52度一批价及渠道价差
• 图23：国窖38度一批价及渠道价差
• 图24：汾酒青20一批价及渠道价差
• 图25：汾酒青30一批价及渠道价差
• 图26：井台一批价及渠道价差
• 图27：臻酿八号一批价及渠道价差
• 图28：M6+一批价及渠道价差
• 图29：M3水晶版一批价及渠道价差
• 图30：天之蓝一批价及渠道价差
• 图31：四开42度一批价及渠道价差
• 图32：习酒窖藏1988换新升级

表格目录

• 表1：2019-2024年中国产量、收入、利润数据变化情况
• 表2：已披露白酒板块上市公司2024年度业绩表现
• 表3：五粮液新管理层履历
• 表4：舍得激励对象拟获授权益的分配情况
• 表5：茅台部分产品一批价表现
• 表6：2025年初以来各酒企停货产品及范围
• 表7：白酒板块重点关注个股