20180325-东吴证券-食品饮料行业跟踪周报_糖酒会有哪些增量信息_未来白酒和伊利怎么看__13页_1mb

报告摘要

食品饮料行业跟踪周报总结

核心内容概览

本周食品饮料行业整体下跌5.41%，跑输沪深300指数（-3.73%）。子板块中，葡萄酒跌幅最小，为-1.69%。主要下跌原因包括春节糖酒会期间市场反馈符合预期，增量信息有限，以及中美贸易摩擦等预期影响市场风险偏好。

主要观点

1. 行业整体表现

行业整体表现不佳，但部分子板块如葡萄酒跌幅较小。
市场情绪受外部因素影响较大，部分前期涨幅较大的个股出现调整。

2. 白酒行业分析

白酒行业在春节糖酒会期间表现平稳，主要厂家对17年业绩总结和18年展望基本符合预期。
行业基本面仍保持向上趋势，中高端白酒供需稳定，风险较小。
17年白酒复苏超预期，18年春节消费相对平淡，行业进入平稳消化阶段。
白酒行业集中度提升，中档酒跑马圈地，地产酒退出市场，百姓消费升级明显。
白酒板块受不确定性影响较小，18年收益确定性较强，继续看好名优白酒龙头。

3. 食品行业分析

伊利股份、中炬高新、海天味业等中大市值股票为机构重仓股。
伊利股份受传言影响较大，但基本面良好，春节期间核心大区发货增长15%以上，市占率提升明显。
中炬高新受益于春节旺销，预计1Q18营收增速在10%-15%之间。
桃李面包为核心推荐，预计17-19年EPS分别为1.09、1.42、1.84元，净利同比增速分别为18%、30%、30%。

关键信息

行业走势

本周沪深300下跌3.73%，食品饮料行业下跌5.41%
子板块中，葡萄酒跌幅最小，为-1.69%

个股表现

贵州茅台：终端成交价在1520-1550元，经销商普遍严守指导价1499元，预计1Q18收入利润增速40%+
五粮液：预计1Q18收入和利润增速均为30%，批价在810-820元，利润空间不足
水井坊：预计1Q18收入增速在70%-80%，主推典藏和井台装，带动产品结构占比提升
泸州老窖：预计1Q18收入利润增速分别为25%、30%，渠道扎实，17年1573销售量达6000吨
山西汾酒：预计1Q18收入利润增速分别为45%、50%，华润入驻带来协同效应，但需时间显现

原奶行业动态

本周国内主产区生鲜乳平均价为3.46元/kg，同比下跌2%，环比上涨0.3%
2月全球原奶价格为35美元/100kg，同比下跌5.9%
恒天然脱脂奶粉平均中标价为1887美元/吨，同比下跌3.13%
恒天然全脂奶粉平均中标价为3226美元/吨，同比上涨12.99%

风险提示

食品安全风险
白酒需求不达预期
行业竞争加剧

行业新闻

2018年前两个月五粮液利润总额近34亿，同比增长54.9%；泸州老窖利润超过10亿元。
洋河股份推出新品“洋河陈酿”，并启动新品战略。
加多宝新总裁上任并宣布三年内实现上市，将进行重大调整。

重大事项提醒

2018年3月：多家上市公司将披露2017年年报，包括莫高股份、酒鬼酒、伊力特、惠发股份、百润股份、克明面业、安琪酵母、承德露露、涪陵榨菜、金种子酒、老白干酒等。
2018年4月：包括今世缘、泸州老窖、兰州黄河、佩蒂股份、华统股份、海欣食品、安记食品、重庆啤酒等公司将披露年报。

投资评级标准

公司投资评级：
- 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
- 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
- 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
- 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。
行业投资评级：
- 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
- 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
- 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

本周食品饮料行业整体表现不佳，但部分个股如伊利股份、中炬高新、水井坊、山西汾酒等表现相对稳健，预计1Q18收入和利润增速均较高。白酒行业受春节糖酒会影响较小，基本面良好，名优白酒龙头仍具投资价值。食品行业方面，伊利股份、中炬高新等龙头公司表现突出，值得关注。同时，需警惕行业风险，如食品安全、需求不及预期和竞争加剧等。

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