> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 食品饮料行业专题研究总结 ## 核心内容概述 2018年全国糖酒商品交易会（春糖会）在成都举办，成为食品饮料行业的重要风向标。本次糖酒会反映出白酒、啤酒、调味品、乳制品和软饮料等多个细分行业正经历结构性调整与消费升级趋势。各企业在产品结构优化、品牌年轻化、渠道下沉及国际化等方面展开了积极布局，行业整体呈现增长态势。 ## 主要观点与关键信息 ### 白酒行业：高端化和年轻化是主要发展方向 - **行业周期与增长动力**：白酒行业已进入新一轮增长周期，高端名酒放量是行业增长的主动力。2017年白酒行业净利润同比增长35.79%，行业集中度持续提升。 - **次高端白酒成为焦点**：2018年各酒企重点发展次高端白酒，以实现产品结构升级。如舍得酒业推出智慧舍得，目标价格带600元左右，预计2018年销售额占舍得品牌20%。 - **名酒品牌与地产酒竞争加剧**：茅台、五粮液、山西汾酒等名酒企业通过品牌文化、渠道下沉、产品聚焦等方式提升市场竞争力。地产酒企业则采取激进策略，加速全国拓展。 - **年轻化趋势明显**：80/90后成为白酒消费主力，年轻化、个性化品牌如江小白在四川市场表现突出。 ### 啤酒行业：提价、高端化与集中度提升 - **行业增长逻辑初现**：2017年啤酒行业销量下滑0.7%，但华润啤酒实现0.9%增长，平均销售价格增长2.7%，高端化进程加速。 - **市场结构变化**：高端市场（12-15元以上）增长较快，华润雪花高端产品增速显著。进口啤酒与精酿啤酒因消费升级而受到关注，但目前竞争格局尚未清晰。 - **未来增长方向**：华润啤酒计划通过优化产能和渠道结构，提升盈利能力。精酿啤酒作为高端化方向，但目前仍处于起步阶段。 ### 调味品行业：市场规模扩大，健康趋势明显 - **市场规模预测**：2017年调味品行业收入规模达3800亿元，未来十年有望达到10000亿元。国内与海外市场均有望增长至5000亿元。 - **中餐国际化推动调味品出口**：中餐在全球的流行，为调味品行业带来新的增长机会。复合调味酱和辣味调味品增长迅速，占总体调味品30.88%。 - **企业布局与竞争格局**：海天味业作为全品类调味品龙头，市场占有率约35%。千禾味业主打高端健康路线，未来有望通过渠道优化实现业绩增长。 ### 乳制品行业：行业回暖，集中度提升 - **市场趋势好转**：乳制品行业逐渐走出低谷，三四线城市及农村市场增长显著。 - **新国标推动行业规范**：生乳新国标讨论稿发布，将加速行业标准化和规范化，促进良序竞争。 - **龙头企业优势明显**：伊利、蒙牛、光明等乳企凭借产品与渠道优势，有望实现市场份额和利润的快速增长。 ### 软饮料行业：健康升级与产品创新 - **植物蛋白饮品热度上升**：健康趋势推动豆奶、豆浆等植物蛋白饮品发展，如达利食品的豆本豆豆奶、九阳集团的豆浆系列。 - **包装化与品牌化趋势**：随着生活节奏加快，消费者对高品质、便捷包装的需求增加，品牌建设成为竞争关键。 - **渠道优化建议**：建议关注达利食品，其渠道调整完成后可能带来业绩提升。 ### 肉制品行业：健康升级与产品创新 - **低温肉制品受欢迎**：双汇主推中式低温肉制品，如红烧肉、梅菜扣肉等，适应即食消费需求。 - **品牌与渠道驱动增长**：双汇通过收购史密斯菲尔德、引入新渠道等方式，推动品牌全国化发展。 ## 风险提示 - **食品安全问题**：食品安全仍是行业发展的关键风险点。 - **经济增速下滑**：宏观经济波动可能影响行业增长。 ## 投资建议 - **白酒行业**：重点关注高端化与年轻化品牌，如茅台、五粮液、山西汾酒、舍得酒业及老白干酒。 - **啤酒行业**：推荐关注华润啤酒，其高端化进程和品牌整合策略具有较强竞争力。 - **调味品行业**：关注海天味业、千禾味业等具备品牌与渠道优势的企业。 - **乳制品行业**：伊利、蒙牛、光明等龙头企业具备良好发展前景。 - **软饮料与肉制品行业**：关注植物蛋白饮品和低温肉制品的市场机会。 ## 相关研究与论坛重点 - **白酒论坛**：强调品牌文化、产品结构优化及渠道下沉，未来白酒市场将更加集中。 - **调味品论坛**：聚焦新零售与数字化渠道，提升消费者便利性与品牌精准营销。 - **乳制品论坛**：讨论新国标对行业规范的影响，关注优质奶源与品牌建设。 ## 总结 食品饮料行业整体呈现回暖趋势，白酒、啤酒、调味品、乳制品及软饮料等细分行业均在经历结构性调整与消费升级。高端化、年轻化、品牌化及国际化成为主要发展方向，行业集中度提升，龙头企业竞争优势明显。同时，行业面临食品安全与经济增速下滑等风险，需持续关注政策与市场动态。