20230417-安信证券-天音控股-000829.SZ-23Q1业绩边际向好_新能车_WIKO业务有望带来高成长_5页_956kb

天音控股(000829SZ)2023年一季度业绩边际向好，报告强调公司作为智能终端全渠道综合服务商的战略机遇。

公司概况
天音控股是国内领先的智能终端全渠道服务商，业务涵盖通信产品销售、零售电商、彩票、移动转售等领域。公司通过“一网一平台”模式推进国际化和数字化转型，2022年海外营收增长3256%。

业绩分析
2022年，公司营收实现76427亿元，同比增长764%，主要受益于电商平台扩张；但归母净利润下降至110亿元，同比下降4688%，主要由于信用减值增加。毛利率提升至35.5%，净利率下降。
2023Q1业绩预告显示，营收预计220-230亿元，同比增长1857%-2396%，归母净利润0.58-0.63亿元，同比增长60167%-66216%；扣非净利润0.08-0.13亿元，同比增长1439%-2858%。增长主要由手机销售和电商业务驱动，尤其是电商营收增长8372%。

业务展望
电商业务保持强劲增长，与多品牌合作，APP店铺数量增加。WIKO品牌加速全球化，进入中国市场并推出鸿蒙生态手机。新能源汽车业务启动，采用“汽车快闪店”模式，提供销售和服务。

投资建议
报告维持“增持-B”评级，目标价1300元。预计2023-2025年收入分别为85716亿元、92801亿元、100056亿元，归母净利润分别为317亿元、369亿元、415亿元。风险包括消费电子需求疲软和竞争加剧。