20250207-建信期货-股指月度报告_关注春季躁动带来的博弈机会_11页_956kb

宏观金融研究报告总结

市场回顾

2025年1月，市场出现大幅调整，各宽基指数表现不佳。主要因政策发力尚未带动基本面好转，市场对未来经济预期下调。叠加特朗普上任、临近春节等因素，市场分歧加大，避险情绪上升，资金入场动力不足。元旦后首日，东方财富、同花顺等非银金融股大幅调整，表明市场对牛市二波预期减弱，大市值板块跌幅较大。成交量虽维持万亿规模，但较前期显著下滑，且中小盘表现相对抗跌。

国际方面：特朗普关税政策使全球贸易摩擦加剧，美元指数短期波动显著，美国、欧元区和日本经济体面对通胀与降息压力，货币政策存在分化。国内经济在政策转向后仍显阵痛，但基本面企稳回升的概率上升。

股指期货表现

1月各股指期货普跌。

• 沪深300指数 跌幅约299%，IF主力合约跌3.59%；
• 上证50指数 跌377%，IH主力合约跌4.48%；
• 中证500指数 跌238%，IC主力合约跌27.8%；
• 中证1000指数 跌187%，IM主力合约跌21.8%。

成交量与持仓量方面，各股指主力合约多空持仓均有所上升，但净持仓普遍下降，反映市场波动较大，交易呈现活跃状态。

估值分析

多数宽基指数的股债收益差处于历史低位，显示市场整体风险溢价水平较低，估值吸引力有限。部分行业如房地产、计算机估值分位数较高，而公共事业、食品、社服等板块估值处于低位。市场风格继续偏向小盘股，中盘及小盘指数表现优于大盘指数。

春季躁动展望

预计2月在政策面预期回暖、春季效应推动及科技题材炒作下，市场将出现结构性活跃行情，偏小市值的科技成长板块表现预期更强。如两会召开临近，政策博弈力度有望加大，同时市场情绪逐步回暖，成交量可能提升。建议关注中证500、中证1000指数及其相关科技、消费等行业板块。