20230417-宏源期货-PX带来成本支撑_终端心态如履薄冰_27页_1mb

报告内容总结

主要观点

• 本周PTA价格小幅上行，主要受益于OPEC+减产导致PX价格上涨和主力供应商采购现货，提供成本支撑。
• 市场情绪谨慎，下游需求疲软，终端心态受高价原料影响，维持观望策略。
• 后市PTA预计偏强震荡，运行区间在5900-6100元/吨。

周内总结

• 装置方面：仪征化纤部分装置停车检修，蓬威石化装置重启，整体开工变动不大。
• PTA加工费回落至500元/吨内，PX高价挤压生产利润。
• 聚酯工厂开工从高位松动，库存增加，下游织机和终端工厂减产，延续低需求策略。
• OPEC+减产影响持续，PX价格涨幅领跑市场，调油需求预期提升，利好PTA。

后市预测

• 成本端：OPEC+减产实际执行力度不确定及原油价格波动是关键因素。
• 需求端：下游聚酯和终端工厂持续减产，需求疲软难以传导成本上涨。
• 供应端：短期内PTA新增装置较少，库存天数增加。
• 综合判断：PTA下周偏强震荡，建议保持观望。

盘面情况

• PTA主力合约周内成交放大，基差走强，价格区间支撑在5960元/吨附近。
• 09合约突破6000元/吨，持仓量上升，市场对OPEC+减产预期反应积极。

基本面分析

• OPEC+外减产推动原油价格上涨，提振PX成本，利多PTA。
• PX价格高位运行，加工费回落，生产利润被压缩。
• 下游需求疲软：聚酯开工下降，织机负荷减少，库存积压严重，需求传导不畅。

库存与加工费

• PTA社会库存增加，聚酯工厂库存天数上升，市场需求乏力导致加工费下滑。
• 装置开工效率平稳，但下游采购意愿弱，现货价格承压。

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