20231105-天风证券-亨通光电-600487.SH-Q3经营承压_海洋景气趋势向上_4页_765kb

亨通光电季报点评总结

1. 业绩表现

   • 公司前三季度实现营业收入同比增长130%，归母净利润同比增长2707%，业绩高速增长。
   • 季度毛利率稳定，费用率上升，主要因研发费用增加。

2. 行业分析

   • 国内海上风电：政策支持力度加大，广东、江苏等省份推进海上风电项目，行业景气复苏。
   • 海外市场：公司中标海外项目，如欧洲、东南亚，参与国际竞争，拓展机会明显。
   • AI与光通信：需求增长带动光纤光缆及光模块业务需求提升，公司在光模块领域的技术布局处于国内前列。

3. 投资建议

   • 维持“买入”评级，调整盈利预测，23-25年归母净利润为22/28/36亿元，对应PE分别为15/12/9倍。
   • 当前估值较低，安全边际较高，建议积极配置。

4. 风险提示

   • 行业竞争加剧或影响盈利能力。
   • 海上风电及海外项目推进不及预期。
   • 原材料价格波动。