> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 成本扰动增强，供需分化下芳烃震荡 # 一、日度市场总结 # （1）基本面 价格：2月24日苯乙烯现货报价收平，报7594元/吨；华东纯苯现货收平，报5990元/吨。 成本：2月24日布油主力收盘62.8美元/桶（+0美元/桶），WTI原油主力合约收盘67.5美元/桶（+0美元/桶），华东纯苯现货报价5990元/吨（+0元/吨）。 库存：纯苯方面，华东港口库存30.5万吨（+0万吨），库存持平。苯乙烯方面，华东港口库存10.9万吨（+0.8万吨），库存缓慢累库。 需求：纯苯下游整体开工上行。苯乙烯下游进入淡季，除ABS外开工小幅下滑。 # （2）观点 纯苯：原油端受地缘政治扰动影响偏强运行，成本支撑阶段性增强，对纯苯价格形成一定托底。供给方面，国内装置开工明显回升，加氢苯负荷同步抬升，整体供应边际增加；进口到港量自低位回升，后续外盘资源仍有流入预期，港口库存虽有去化但绝对水平仍偏高。需求端分化较为明显，苯乙烯开工触底回升，对纯苯形成一定增量消耗；酚酮、苯胺及己二酸维持高负荷运行，刚需支撑尚可；己内酰胺负荷仍处低位，对纯苯的拉动有限。整体来看，纯苯基本面呈现“高库存、供应回升、需求结构分化”的格局，短期价格更多受原油及芳烃链条情绪带动，趋势性驱动仍需等待库存实质性去化。 苯乙烯：苯乙烯装置开工延续修复态势，前期检修装置复产带动供应逐步回升，市场对低利润环境下产量超预期回归有所担忧。库存端表现相对偏强，港口库存未出现明显季节性累积，显示阶段性供需尚未明显失衡，但工厂库存有所增加，供应压力边际显现。需求端分化加剧，EPS受春节因素影响快速降负并进入累库周期；PS负荷维持低位但库存压力可控；ABS在库存压力缓解后小幅提负，对苯乙烯形成一定支撑。整体来看，苯乙烯处于“供应修复、需求季节性走弱”的博弈阶段，短期价格或在成本带动下偏强震荡，但随着节后供应释放，需警惕库存重新累积带来的回调压力。 通惠期货研发部 李英杰 从业编号：F03115367 投资咨询：Z0019145 手机：18516056442 liyingjie@thqh.com.cn www.thqh.com.cn # 二、产业链数据监测 苯乙烯&纯苯价格： <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>2026/02/20</td><td>2026/02/23</td><td>涨跌幅</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="2">苯乙烯价格</td><td>苯乙烯(期货主连)</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>苯乙烯(现货)</td><td>7594.0</td><td>7594.0</td><td>0.00%</td><td>←→→</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="5">纯苯价格</td><td>纯苯(期货主连)</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td>#N/A</td><td></td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(华东)</td><td>5990.0</td><td>5990.0</td><td>0.00%</td><td>←→→</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(韩国FOB)</td><td>777.0</td><td>776.5</td><td>-0.08%</td><td>←→→</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(美国FOB)</td><td>918.2</td><td>920.8</td><td>0.28%</td><td>←→→</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>纯苯(中国CFR)</td><td>779.0</td><td>779.0</td><td>0.00%</td><td>←→→</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td rowspan="2">价差</td><td>纯苯内盘-CFR价差</td><td>-531.7</td><td>-531.7</td><td>0.00%</td><td>←→→</td><td>元/吨</td></tr><tr><td>纯苯华东-山东价差</td><td>-160.0</td><td>-160.0</td><td>0.00%</td><td>←→→</td><td>元/吨</td></tr><tr><td rowspan="3">上游价格</td><td>布伦特原油</td><td>62.8</td><td>62.8</td><td>0.00%</td><td>←→→</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>WTI原油</td><td>67.5</td><td>67.5</td><td>0.00%</td><td>←→→</td><td>美元/吨</td></tr><tr><td>石脑油</td><td>7063.3</td><td>7063.3</td><td>0.00%</td><td>←→→</td><td>元/吨</td></tr></table> 苯乙烯&纯苯产量及库存 <table><tr><td></td><td>数据指标</td><td>2026/01/30</td><td>2026/02/06</td><td>涨跌幅</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td>SM产量</td><td>苯乙烯产量(中国)</td><td>34.8</td><td>35.1</td><td>0.98%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>BZ产量</td><td>纯苯产量(中国)</td><td>42.9</td><td>44.3</td><td>3.29%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>SM库存</td><td>苯乙烯港口库存(江苏)</td><td>10.1</td><td>10.9</td><td>7.95%</td><td></td><td>万吨</td></tr><tr><td>BZ库存</td><td>纯苯港口库存(全国)</td><td>30.5</td><td>30.5</td><td>0.00%</td><td></td><td>万吨</td></tr></table> 开工率情况： <table><tr><td></td><td>产能利用率</td><td>2026/01/30</td><td>2026/02/06</td><td>涨跌</td><td>变化</td><td>单位</td></tr><tr><td rowspan="4">纯苯下游 产能利用率</td><td>苯乙烯</td><td>69.3</td><td>70.0</td><td>0.68</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>己内酰胺</td><td>73.6</td><td>73.2</td><td>-0.41</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>苯酚</td><td>88.3</td><td>86.0</td><td>-2.29</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>苯胺</td><td>88.5</td><td>89.0</td><td>0.51</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td rowspan="3">苯乙烯下游 产能利用率</td><td>EPS</td><td>53.3</td><td>56.2</td><td>2.98</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>ABS</td><td>66.1</td><td>64.4</td><td>-1.70</td><td></td><td>%</td></tr><tr><td>PS</td><td>55.6</td><td>55.2</td><td>-0.40</td><td></td><td>%</td></tr></table> # 三、行业要闻 1. WTI 4月原油期货收跌0.27美元，跌幅 $0.38\%$ ，报66.31美元/桶。布伦特4月原油期货收跌0.27美元，跌幅 $0.38\%$ ，报71.49美元/桶。 2. 周一港联PX CFR下跌1.33美元收于924.67美元。 3. 欧洲议会暂停批准欧美贸易协议。 4. 据央视网援引美媒报道称，美国可能在2月23日或2月24日对伊朗发动军事打击。 5. 美国2月达拉斯联储制造业指数为0.2，为2025年7月以来新高；预期为-0.5。 # 四、产业链数据图表 图1：纯苯价格 数据来源：iFinD 图2：苯乙烯价格 数据来源：iFinD 图3：苯乙烯-纯苯价差 数据来源：iFinD 图4：SM进口纯苯成本VS国产纯苯成本 数据来源：iFinD 图5：苯乙烯港口库存 数据来源：钢联数据 图6：苯乙烯工厂库存 数据来源：钢联数据 图7：纯苯港口库存（万吨） 数据来源：钢联数据 图8：ABS库存 数据来源：钢联数据 图9：PS库存 数据来源：钢联数据 图10：EPS库存 数据来源：钢联数据 图11：己内酰胺周度产能利用率（%） 数据来源：钢联数据 图12：苯酚周度产能利用率 $(\%)$ 数据来源：钢联数据 图13：苯胺周度产能利用率 $(\%)$ 数据来源：钢联数据 # 分析师承诺 本人(或研究团队)以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人(或研究团队)的研究观点。本人(或研究团队)不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 # 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司不确保本报告充分考虑到客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责任。 若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。 # 咨询热线：021-68864685 地址：上海市浦东新区陆家嘴西路99号万向大厦10楼 邮编：200120 电话：021-68864685 传真：021-68866985 通惠期货有限公司 TONGHUI FUTURES CO.,LTD