> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结：地缘扰动油价反复，纯苯苯乙烯宽幅震荡 ## 一、核心内容概述 本报告分析了3月23日纯苯与苯乙烯期货市场的价格走势及影响因素，指出地缘政治局势对国际油价的扰动是近期市场波动的主要驱动因素。纯苯和苯乙烯价格均出现明显上涨，但市场整体仍处于宽幅震荡状态，估值存在分歧。 ## 二、主要观点 ### 1. 纯苯市场 - **价格表现**：纯苯主连价格收涨10.46%，报收9205元/吨。 - **供应端**：国内多套装置进入检修周期，叠加中东地缘影响，亚洲石脑油裂解装置减产，纯苯供应预期收紧。尽管有部分装置重启，但整体供应仍呈收缩趋势。 - **需求端**：下游综合开工小幅回落，但苯乙烯负荷提升对纯苯形成支撑。苯酚、苯胺、己内酰胺表现分化。 - **价差与估值**：BZN价差压缩至-82美元/吨附近，纯苯估值中性偏低。 ### 2. 苯乙烯市场 - **价格表现**：苯乙烯主连价格收涨9.56%，报收11070元/吨。 - **供应端**：国内装置重启与检修并存，周度产量及开工小幅下滑，整体供应增量有限。 - **需求端**：节后下游逐步回暖，三大下游消费量环比提升，EPS开工明显改善，市场处于紧平衡格局。 - **成本与估值**：成本端受纯苯、乙烯供应收紧影响，原料价格走强，苯乙烯利润被压缩，非一体化现金流由正转负，估值偏高。 ## 三、产业链数据监测 ### 1. 价格数据 | 数据指标 | 2026/03/20 | 2026/03/23 | 涨跌幅 | |----------------------|------------|------------|------------| | 苯乙烯(期货主连) | 10104.0 | 11070.0 | 9.56% | | 苯乙烯(现货) | 10610.0 | 10590.0 | -0.19% | | 纯苯(期货主连) | 8333.0 | 9205.0 | 10.16% | | 纯苯(华东) | 8185.0 | 8635.0 | 5.50% | | 纯苯(韩国FOB) | 1049.6 | 1132.4 | 7.88% | | 纯苯(中国CFR) | 1058.5 | 1141.5 | 7.83% | ### 2. 产量与库存 | 数据指标 | 2026/03/13 | 2026/03/20 | 涨跌幅 | |--------------------------|------------|------------|------------| | 苯乙烯产量(中国) | 36.0 | 35.3 | -1.85% | | 纯苯产量(中国) | 43.9 | 44.2 | 0.52% | | 苯乙烯港口库存(江苏) | 15.7 | 16.3 | 3.83% | | 纯苯港口库存(全国) | 30.2 | 28.8 | -4.64% | ### 3. 开工率情况 | 数据指标 | 2026/03/13 | 2026/03/20 | 涨跌幅 | |----------------|------------|------------|------------| | 苯乙烯 | 71.8 | 70.5 | -1.33% | | 己内酰胺 | 74.9 | 77.2 | +2.34% | | 苯酚 | 86.9 | 87.4 | +0.53% | | 苯胺 | 89.0 | 88.3 | -0.71% | | EPS | 57.8 | 61.0 | +3.22% | | ABS | 67.4 | 67.1 | -0.30% | | PS | 51.7 | 51.6 | -0.10% | ## 四、行业要闻 1. 4月WTI原油上涨6.35%，报81.01美元/桶；5月布伦特原油上涨4.01%，报85.41美元/桶。 2. 港联PX CFR价格上升28美元至1056.67美元，折合人民币约8404元/吨。 3. 美国总统特朗普表示将采取进一步措施减轻石油压力。 4. 交易员加大对欧洲央行加息的押注，预计今年加息可能性为75%。 5. 巴林国家石油公司主要炼油厂被伊朗导弹击中，引发火灾。 ## 五、关键结论 - **纯苯**：价格受地缘政治和成本端影响上涨，但下游开工回落，港口库存去库预期存在，整体估值中性偏低。 - **苯乙烯**：价格受原料成本支撑上涨，但下游采购谨慎，非一体化现金流转负，估值偏高。 - **市场波动**：短期价格将跟随国际油价波动，需关注中东局势及霍尔木兹海峡通航变化。 - **未来展望**：需持续跟踪下游开工恢复情况、装置动态及地缘政治风险对供需格局的影响。