20170515-广发证券-农林牧渔行业投资策略：关注水产饲料、种业等，本周畜禽价格小幅下跌_17页_2mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本报告为广发证券农林牧渔行业研究小组发布的行业周报，涵盖行业整体表现、畜禽及水产价格、原材料价格、农产品加工、市场动态及风险提示等内容，旨在为投资者提供行业分析与投资建议。

主要观点

饲料板块

• 水产饲料进入旺季：5月以来，水产饲料需求逐步上升，整体鱼价表现良好。
• 推荐龙头公司：建议重点关注水产饲料龙头，如大北农、东北饲料龙头等。
• 猪饲料增速平稳：4月猪饲料增长平稳，养殖结构变化及产能恢复缓慢导致增速弹性低于上轮周期。

动保板块

• 口蹄疫市场化是主线：口蹄疫市场化及品质升级仍是行业投资主线。
• 推荐公司：重点推荐生物股份、普莱柯，关注海利生物。

高禽养殖

• 畜禽价格小幅下跌：本周畜禽价格继续下行，猪价与禽价均小幅下跌。
• 猪周期拉长：受环保执法影响，本轮猪周期高景气时间段被拉长。
• 推荐公司：关注成长路径清晰、成本控制优秀的牧原股份；肉禽板块公司近期下跌较多，建议关注反弹机会，如民和股份、益生股份、圣农发展。

种业板块

• 隆平高科引领杂交水稻升级：隆平高科新品种优势明显，引领杂交水稻升级。
• 登海种业面临压力：玉米价格下跌及种植面积缩减对公司构成压力，终端购种推迟加剧1季报下滑。
• 建议关注中长期机会：行业周期下行时，种业公司具备中长期买入机会。

农产品价格跟踪

畜禽产品价格

• 生猪价格下跌：全国瘦肉型生猪出栏均价14.13元/公斤，环比下跌2.9%，同比下降31.2%。
• 猪粮比下跌：猪粮比8.17：1，环比下跌2.3%，同比下降28.8%。
• 仔猪与二元母猪价格下跌：仔猪平均价41.7元/公斤，环比下跌1.1%；二元母猪价40.2元/公斤，环比下跌0.5%。
• 养殖利润下滑：自繁自养生猪养殖利润下降23.6元/头，出售仔猪毛利下降7元/头。
• 鸡价下跌：烟台地区白羽毛鸡价3.1元/斤，环比下跌1.6%；鸡苗价0.45元/羽，环比下跌10%。
• 鸭价稳定，鸭苗上涨：50城鸭平均价17.7元/公斤，环比下跌0.3%；肉鸭苗价1.25元/羽，环比上涨4.2%。

原材料价格

• 玉米价格小幅上涨：国内玉米现货价1704元/吨，环比上涨0.6%；国际现价402美分/蒲式耳，上涨2.3%。
• 豆粕价格下跌：国内豆粕现货价2992元/吨，环比下跌1.8%；国际豆粕现价306美元/吨，上涨0.1%。
• 小麦价格波动：国内小麦现价2617元/吨，环比下跌0.2%；国际小麦现价488美分/蒲式耳，上涨8.9%。
• 鱼粉价格稳定：鱼粉仓库价9500元/吨，国际现价1350美元/吨，均维持不变。
• 鱼粉库存增加：鱼粉库存环比增加3.3%，鱼粉/豆粕价格比下降2.4个百分点。
• 橡胶价格下跌：国内橡胶现价15396元/吨，环比下跌1.8%；国内橡胶期价13540元/吨，环比下跌0.4%。
• 玉米淀粉利润下滑：玉米淀粉加工利润-150元/吨，环比下降6元/吨。
• 酒精与DDGS出厂价稳定：玉米酒精出厂价4300元/吨，DDGS出厂价1550元/吨，均维持不变。

水产品价格

• 海参、扇贝、对虾价格稳定：海参大宗价104元/公斤，环比下跌1.9%；扇贝大宗价8元/公斤，对虾大宗价150元/公斤，均维持不变。
• 罗非鱼价格上涨：罗非鱼大宗价18元/公斤，环比上涨5.9%。

市场表现

• 农业板块跑输大盘：本周农林牧渔板块下跌4.7个百分点，沪深300指数上涨0.1个百分点，板块跑输大盘4.8个百分点。
• 子板块表现：农业综合、农产品加工、种植业板块跌幅较小，分别为2.2%、2.4%、2.6%。

一周新闻速递

1. 草原生态改善：全国草原综合植被盖度达到54.6%，牲畜超载率下降至12.4%，草原生态恶化势头初步遏制。
2. 湖南推广早稻集中育秧：湖南省投入资金3.95亿元推广早稻集中育秧，专业化集中育秧主体达2.9万个，面积稳定在1200万亩左右。
3. 东北打造猪肉供应基地：农业部推动生猪养殖向东北转移，目标是将东北打造成全国猪肉重要供应基地。
4. 国家临时存储小麦收购计划：中储粮计划在新疆收购150万吨2017年产小麦，挂牌收购价为每市斤1.18元。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全

行业评级

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上。

投资建议

• 饲料：关注水产饲料龙头，如大北农、东北饲料龙头。
• 动保：推荐生物股份、普莱柯，关注海利生物。
• 高禽养殖：关注牧原股份、民和股份、益生股份、圣农发展。
• 种业：关注隆平高科新品种表现，关注登海种业中长期机会。

分析师信息

• 惠毓伦：TMT群组首席研究顾问，复旦大学金融学学士，曼彻斯特大学发展金融硕士，12年证券研究所从业经历。
• 郑颖欣：农林牧渔行业研究助理，2017年加入广发证券发展研究中心。

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