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坚守畜禽及饲料 —— 农林牧渔行业2016年5月第3周周报总结

核心内容概述

2016年5月16日至5月20日，农林牧渔行业（申万）整体下跌0.8%，跑输沪深300指数约0.9个百分点，行业排名28个申万行业第21位。其中，海洋捕捞表现最佳，涨幅5.5%；种子生产表现最差，跌幅4.3%。本周投资组合调整，重点推荐雏鹰农牧、生物股份、圣农发展和大北农，组合权重分别为30%、20%、30%和20%。

主要观点

1. 行情回顾

• 农林牧渔行业整体表现弱于大盘。
• 海洋捕捞涨幅最大，种子生产跌幅最大。
• 本周涨幅靠前的公司包括中水渔业（11.1%）、深信泰丰（7.9%）、中牧股份（5.8%）等；跌幅靠前的公司包括百洋股份（-9.9%）、新中基（-9.3%）、金河生物（-9.0%）等。

2. 农产品价格跟踪

• 农作物市场：
  • 大豆、豆粕、棉花国内外价格均上涨。
  • 糖国外价格上涨，国内价格下跌；玉米、稻谷、小麦国内价格上涨，国外价格下跌。
• 畜禽市场：
  • 22省市仔猪、生猪和猪肉价格分别为63.99元/公斤、20.85元/公斤和29.9元/公斤，周涨幅分别为-0.48%、-0.24%和-0.4%。
  • 活鸡、活鸭批发均价分别为21.98元/公斤和11.15元/公斤，周涨幅分别为-2.52%和0%。
  • 羊肉、牛肉价格分别为31.5元/公斤和43.5元/公斤，周涨幅均为0%。
  • 海参、鲍鱼、对虾价格分别为90元/公斤、180元/公斤和160元/公斤。

3. 粮食作物期货数据

• 玉米：国内价格上涨0.46%，国际价格下跌1.39%。
• 小麦：国内价格上涨0.19%，国际价格下跌1.27%。
• 大豆：国内价格上涨4.32%，国际价格上涨1.13%。
• 糖：国内价格下跌1.93%，国际价格上涨0.95%。
• 棉花：国内价格上涨3.62%，国际价格上涨1.31%。

4. 行业要闻

• 河南将组织400万台农机投入“三夏”生产，确保小麦机收率和玉米机播率。
• 中国农业经济景气指数延续温和走势，但农产品价格涨幅明显。
• 农业部加强屠宰行业管理，保障肉品质量安全。
• 巴西大豆出口创纪录，全球粮食价格连续三个月上涨。
• 中国糖产量预计下降，糖企亏损严重，部分面临关闭风险。

5. 重点公司公告

• 华英农业：非公开发行公司债券，总额不超过6亿元。
• 圣农发展：股东减持股份，资金用于扩大生产及解除股票质押。
• 大北农：为控股子公司提供不超过5亿元的连带责任担保。
• 百洋股份：控股股东通过二级市场增持股份，累计增持比例达1.01%。
• 罗牛山：大股东部分股份质押，用于合作担保。

关键信息

6. 投资策略及重点推荐

• 投资主线：
  1. 投资产量超预期标的；
  2. 发力布局养殖后周期标的。
• 重点推荐公司：
  • 雏鹰农牧（强烈推荐）；
  • 生物股份（强烈推荐）；
  • 圣农发展（强烈推荐）；
  • 大北农（推荐）。
• 上周投资组合：
  • 雏鹰农牧 40%；
  • 生物股份 40%；
  • 圣农发展 20%；
  • 大北农 20%；
  • 组合收益率0.47%，跑赢沪深300指数0.36%，跑赢行业指数1.32%。
• 本周投资组合：
  • 雏鹰农牧 30%；
  • 生物股份 20%；
  • 圣农发展 30%；
  • 大北农 20%。

7. 行业重点公司盈利预测与估值

8. 投资逻辑分析

• 能繁母猪存栏量企稳回升，猪价滞后存栏量反弹仍会小幅上涨。
• 头均盈利能力持续高位，但公司业绩预期基本兑现。
• 高盈利驱动下，高端疫苗和饲料价格对养殖户敏感性降低，疫情催化下避险情绪提升。
• 养殖板块盈利和粮价改革预期将带动养殖后周期动保和饲料行业轮动。
• 动保行业中市占率高和产品质量好的企业将首先受益。
• 饲料行业中具备渠道优势的前端料企业将首先受益。
• 鸡价自上而下传导已到末端，具备产量优势的企业将获益。

结论

整体来看，农林牧渔行业在2016年5月第3周表现弱于大盘，但部分子行业如海洋捕捞表现较好，而种子生产表现较差。畜禽及饲料板块受到市场情绪、成本压力及行业周期等因素影响，价格波动明显。投资策略以产量超预期和养殖后周期为两大主线，重点推荐雏鹰农牧、生物股份、圣农发展和大北农。行业重点公司盈利预测和估值显示，部分企业盈利预期有所改善，但需关注市场波动和行业风险。