20240425-东吴证券-恒铭达-002947.SZ-2023年报及2024年一季报点评_业绩同比大幅增长_看好数通_新能源业务接力成长_3页_448kb

恒铭达(002947)2023年报及2024年一季评报告

业绩分析

恒铭达2023年实现营收182亿元，同比增长175%，归母净利润28亿元，同比增长455%。单季度数据显示，2023年第四季度营收61亿元，同比增长49%，净利润10.9亿元，增长1081%；2024年第一季度营收43亿元，同比增长222%，净利润7亿元，增长692%。

消费电子业务复苏

消费电子业务呈现回暖迹象，2023年实现收入152亿元，同比增长217%。IDC显示，2023年第四季度全球智能手机出货量同比增长85%，超出此前预期的73%。公司与客户建立深度合作关系，新项目持续导入。昆山二期产能已基本建成，预计将提升整体产能。

数通与新能源业务拓展

2023年通信类产品收入26亿元，略有下降，但公司在新能源充电桩和储能领域的产能建设项目已取得进展。公司计划通过定增不超过116亿元投资智能制造基地，新增产能441万套，预计贡献年收入26亿元，有望成为新的增长点。

盈利预测与评级

维持“买入”评级，预计2024-2026年归母净利润为45/71/83亿元。当前市值对应的P/E分别为164倍、104倍和89倍，维持“买入”评级。

风险提示

主要风险包括消费电子景气度复苏不及预期、产能扩张进度延迟以及新业务拓展不达预期的风险。

关键数据摘要

• 2023年毛利率30.4%，净利率15.4%
• 2024-2026年净利润增长预测：45/71/83亿元
• 估值区间：164-89倍P/E

分析师认为恒铭达在消费电子行业复苏及新业务拓展的双重驱动下，具备较强成长性，建议投资者关注。