20240402-华创证券-恒铭达-002947.SZ-2023年报点评_23年业绩高增_服务器_液冷超充_储能放量在即_大客户平台型供应商地位凸显_5页_669kb

恒铭达（002947）2023年报总结

公司发布2023年年报，业绩显著增长：

• 营收1818亿元，同比增长1748%；
• 归母净利润281亿元，同比增长455%；
• 扣非净利润267亿元，同比增长3755%。
  第四季度业绩同样强劲，营收614亿元，净利润增长10912%。

业绩增长主要来自产能释放、业务拓展及管理效率提升。公司经过多年布局，于模切及数通领域占据优势，成为华为、苹果、谷歌等大客户的核心供应商。

在服务器、液冷超充及储能领域，公司通过子公司华阳通拓展新业务，取得充电桩订单，并在储能市场形成布局。公司平台型供应商地位强化，有望在多个赛道实现第二增长曲线。

投资建议：公司2024-2026年预计归母净利润50/70/90亿元，估值参考可比公司后给予2024年23倍PE，目标价4991元，维持“强推”评级。

风险提示：下游需求、扩产进度不及预期带来风险。

核心数据亮点

财务指标

业务布局

• 模切业务：十余年布局进入收获期，进入苹果、谷歌多家核心供应链。
• 服务器/数通：服务华为，受益AI与算力基础设施扩张。
• 充电桩/储能：积极拓展新领域，提供一站式解决方案。

总结

恒铭达多业务协同增长格局明显，消费电子业务步入收获阶段，新业务如服务器、液冷超充、充电桩、储能持续放量。中长期成长空间广阔，具备大客户平台优势，是值得重点关注的投资标的。