20180816-东北证券-中南建设-000961.SZ-盈利水平大幅增长_净负债率明显改善_4页_847kb

中南建设（000961）公司点评报告总结

核心内容

中南建设（000961）于2018年8月16日发布了一份证券研究报告，对公司的经营状况、财务表现及未来发展前景进行了分析，并给出了“买入”评级。报告指出，公司在2018年上半年实现了显著的盈利增长和财务改善，同时通过土地投资和业务转型增强了市场竞争力。

主要观点

• 盈利水平大幅增长：2018年上半年，公司营业收入达到153.2亿元，同比增长21%；净利润为9.3亿元，同比增长180%；每股基本盈利为0.25元。
• 毛利率与净利率提升：房地产业务毛利率达到24.35%，同比提升6.68个百分点；净利率上升至6.1%，较上期增长3.5%。
• 销售快速增长：公司实现合同销售面积520.3万平方米，销售金额652.5亿元，同比增长20%和44%；平均销售价格为12539元/平米。
• 预收账款增长：预收账款达到921.6亿元，显示公司销售回款能力较强，为未来业绩提供保障。
• 土地投资持续加码：公司上半年获取80宗土地，合计建筑面积1138万平方米，权益土地投资款240亿元，新进入重庆、合肥、石家庄、温州等热点城市，有助于完善城市布局并转型为全国型房企。
• 资产负债结构优化：尽管有息负债增加至571.5亿元，但净负债率由2017年底的233%下降至197%，显示公司债务结构有所改善。
• 建筑施工业务转型成功：新增合同额达287亿元，同比增长59%，以PPP项目为主，显示公司在建筑施工业务方面取得了显著进展。
• 未来盈利预期：预计2018、2019、2020年的每股收益（EPS）分别为0.56元、1.09元、1.49元，对应PE分别为10.22倍、5.22倍、3.83倍。
• 风险提示：报告指出，监管政策持续加码和行业融资环境收紧是主要风险因素。

关键信息

财务摘要

财务与估值指标

股票数据

结论

中南建设在2018年上半年展现出强劲的盈利能力与良好的财务状况，销售增长显著，同时通过土地投资和业务转型，为未来业绩增长奠定了坚实基础。尽管有息负债有所上升，但净负债率明显下降，显示公司财务健康度有所改善。分析师认为公司未来增长潜力较大，给予“买入”评级，并预计未来三年的EPS和PE将保持良好增长趋势。