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中南建设2021年上半年总结

所属行业与发布时间

• 所属行业：房地产
• 发布时间：2021年8月27日
• 公司代码：000961.SZ（中南建设）

核心观点

中南建设通过“地产+建筑”双轮驱动业务模式，上半年实现了合约销售金额和营业收入的双增长。在房地产行业整体增速放缓的背景下，其业务韧性突出，经营质量持续提升。同时，公司积极响应政策调控，主动降负债、优化财务结构，三道红线指标有所改善，目前为黄档企业，未来有望进一步优化。

一、地产+建筑双轮驱动，业绩稳增长

房地产开发业务

• 合约销售金额：1089.8亿元，同比增长33.9%
• 销售面积：790.1万㎡，同比增长29.7%
• 销售均价：13793元/㎡，较往年基本稳定且略有上升
• 结转收入：273.8亿元，同比增长31.46%，主要得益于销售增长和结算规模扩大

建筑施工业务

• 新承接项目合同金额：153.1亿元，同比增长3.3%
• 营业收入：113.5亿元，同比增长17.19%
• 交付与运营管理：表现稳定，为公司整体业绩提供支撑

总体表现

• 营业收入：384.8亿元，同比增长29.6%
• 双轮驱动模式：有助于拓宽业务广度与深度，增强企业抗风险能力和规模增长的确定性

二、深耕聚焦布局，长三角为最大业绩贡献区

销售分布

• 长三角地区销售金额：660.0亿元，占比60.6%
• 一二线城市销售占比：36%，较2020年下降7个百分点，总体呈下降趋势
• 战略调整：公司适度下沉，聚焦区域深耕，重点布局长三角和山东地区，同时在中西部和珠三角围绕优势城市拓展

土地储备与新增项目

• 新增项目数量：41个
• 新增土储建筑面积：699.9万㎡，主要分布在南通、苏州、青岛、潍坊、西安、武汉、深圳等地
• 股权收购项目：10个，占比24.4%，较2020年显著提升
• 拿地成本：上半年平均楼面价为4100元/㎡，较2020年5202元/㎡明显下降
• 土地储备总量：4740万㎡，满足未来3年左右的发展需求

三、降杠杆效果显现，三道红线指标改善

财务改善

• 有息负债总额：767.6亿元，较2020年末减少31.5亿元
• 有息负债占比：保持行业低位
• 债务期限结构优化：1年内和1-2年债务占比由68.1%降至58.8%，长短期债务结构更均衡

三道红线指标

• 剔除预收账款的资产负债率：77.42%，较2020年末下降1.27个百分点
• 净负债率：95.72%，较2020年末下降2.00个百分点
• 现金短债比：1.03倍，满足监管要求
• 当前状态：已有两项指标达标，为黄档企业，未来需进一步降低资产负债率

四、关键财务数据对比（2018-2021H1）

五、研究团队信息

• 于小雨
  邮箱：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
  微信号：rain_yxy

• 王玲
  邮箱：wangling@ehconsulting.com.cn
  微信号：w18705580201

• 李慧慧
  邮箱：lihuihui@ehconsulting.com.cn
  微信号：Yjtzl2016

• 曾志龙
  邮箱：zengzhilong@ehconsulting.com.cn
  微信号：Zengzhilong666

六、免责声明

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