2023-05-11-联合资信-全球宏观态势每周观察（2023年第17期）_欧美经济数据表现不佳_日本央行维持宽松货币政策_15页_3mb

全球宏观态势周总结（2023年第17期）

核心内容概览

本周全球宏观经济数据整体偏弱，欧美经济增速放缓，通胀压力依然存在，日本央行维持宽松政策，新兴市场国家则在探索新的贸易结算方式。与此同时，主要金融资产表现分化，主权信用评级也出现变动。

主要观点与关键信息

美国经济数据表现不佳

• 债务上限法案通过：美国众议院通过《限制、节约、增长法案》，暂停债务上限至明年3月31日，若两党达成共识，可再延长。
• 一季度经济增长放缓：美国一季度GDP折年率增长1.1%，低于预期，主要受美联储加息及通胀高企影响。
• 核心PCE价格指数上涨：3月核心PCE同比上涨4.6%，显示通胀压力持续，美联储可能继续加息。

联合点评：美国经济面临增长乏力与通胀高企的双重压力，可能引发滞胀风险。同时，债务上限问题凸显美国财政赤字问题的严重性。

欧盟与欧元区经济动态

• 新财务规则法案提出：欧盟委员会提出新财务规则法案，要求成员国控制债务水平，提升债务管理自主权。
• 欧元区经济小幅增长：一季度欧元区GDP环比增长0.1%，同比增长1.3%，但仍处于停滞边缘。
• 乌克兰农产品转运协议达成：欧盟与波兰等五国达成协议，允许乌克兰农产品通过这些国家外运，缓解了农民抗议问题。

联合点评：欧盟经济表现不佳，债务压力显著，需通过财政改革缓解债务问题。乌克兰农产品问题的解决有助于稳定地区贸易环境。

日本货币政策维持宽松

• 利率决议维持现状：日本央行维持基准利率在-0.1%，10年期国债收益率目标在0%附近，取消利率前瞻性指引。
• 政策转向可能性：随着通胀压力上升和工资增长预期，日本央行未来可能调整政策。

联合点评：日本央行维持宽松政策，但市场对其可能的政策转向有所期待，日元汇率因此承压走弱。

新兴市场及其他国家动态

• 阿根廷使用人民币结算：阿根廷宣布自中国进口商品将改用人民币支付，以降低汇兑风险，增强外汇储备。

联合点评：人民币国际化进程加速，阿根廷此举有助于稳定本国经济，同时为人民币在国际贸易中的地位提升提供支持。

金融资产表现

美债收益率波动下跌

• 各期限美债收益率均出现下跌，1年期、5年期和10年期收益率分别下跌8.40个、15.60个和11.40个BP。
• 美债收益率利差多数收窄，中、日、欧元区与美债利差分别收窄5.43个、8.54个和3.21个BP。

主要股指涨跌互现

• MSCI全球：周内上涨0.28%，年内累计上涨8.18%。
• MSCI欧洲：周内下跌0.43%，年内累计上涨12.58%。
• MSCI新兴市场：微跌0.03%，年内累计上涨1.50%。
• 标普500：周内上涨0.78%，年内累计上涨9.03%。
• 日经225：周内上涨0.92%，是本周表现最佳的市场。

汇率波动

• 美元指数：小幅下跌0.05%，至101.6645。
• 欧元兑美元：上涨0.25%，至1.1019。
• 英镑兑美元：上涨1.00%，至1.2562。
• 美元兑日元：上涨1.72%，至136.3295。
• 人民币汇率：离岸和在岸人民币均走软，美元兑离岸人民币上涨0.39%，美元兑在岸人民币上涨0.59%。

国际大宗商品价格

• 国际原油：先跌后涨，周内累计下跌1.72%，周五收于76.63美元/桶。
• 国际黄金：小幅上涨，周内累计上涨0.37%，周五收于1,999.40美元/盎司。

主权国家信用评级动态

联合点评：法国因财政赤字和债务压力被下调评级，而乌拉圭因财政政策改善获得评级上调。其他主要国家评级保持稳定。

总结

本周全球宏观环境呈现分化态势，欧美经济数据疲软，日本央行维持宽松政策，阿根廷探索人民币结算。金融资产方面，美债收益率下跌，股市涨跌互现，汇率波动明显，黄金和原油价格小幅调整。主权信用评级中，法国被下调，乌拉圭获得上调，其他主要国家评级保持稳定。整体来看，全球经济面临增长与通胀的双重压力，政策调整和市场反应将对未来的走势产生重要影响。