20200203-联合资信-全球宏观态势每周观察（2020年第4期）_11页_1mb

全球宏观态势每周观察 - 2020年第4期（2020.1.20~2020.2.2）

核心内容概览

本期报告主要分析了2020年1月20日至2月2日期间，全球主要经济体的经济数据、货币政策调整、汇率走势及国际大宗商品价格变化。报告涵盖了中国、美国、日本、欧元区、英国及印度等国家的经济动态，并提供了国家主权信用评级变动情况，以及主要经济体利率与汇率的走势分析。

主要观点与关键信息

一、中国宏观经济表现

• 1月PMI数据：

  • 制造业PMI为50，与前值50.2相比小幅回落，但仍处于扩张区间。
  • 非制造业PMI为54.1，综合PMI产出指数为53，均较前值有所改善。
  • 高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI分别为52.9%、50.7%和50.5%，均高于制造业总体。
  • 小型企业PMI有所改善，达到48.6%。

• 联合资信点评：

  • 制造业PMI小幅回落为季节性因素。
  • 非制造业保持增长趋势，服务业和建筑业表现稳健。
  • 新冠肺炎疫情尚未完全反映在数据中，可能在未来几个月显现影响。

二、美国经济动态

• 美联储1月议息会议：

  • 维持利率区间在1.50%~1.75%不变。
  • 超额存款准备金利率上调5个基点至1.6%，隔夜回购利率调整至1.5%。

• 美国四季度GDP数据：

  • 实际GDP年化季环比初值为2.1%，为三年来最低。
  • GDP平减指数为1.4%，低于预期。
  • PCE增速为1.8%，低于三季度的3.2%。

• 联合资信点评：

  • 家庭支出增长由“强劲”转为“温和”，显示消费意愿减弱。
  • 投资和出口疲软，但政府支出推动增长。
  • 预计未来美国经济增长面临一定压力，财政赤字持续扩大。

三、日本货币政策

• 日本央行维持利率不变：

  • 基准利率维持在-0.1%，10年期国债收益率目标仍为0%。

• 调整经济预期：

  • 提高GDP增长预期至0.8%、0.9%、1.1%。
  • 下调核心通胀预期至0.6%、1.0%、1.4%。

• 联合资信点评：

  • 货币政策仍偏向宽松。
  • 若全球经济下行压力持续，可能开启降息路径。

四、欧元区经济表现

• 1月制造业和服务业PMI：

  • 制造业PMI为50.5，为2014年11月以来最低。
  • 服务业PMI为50.8，为2013年8月以来最低。
  • 综合PMI为50.7，为2013年7月以来最低。

• 四季度GDP数据：

  • 季调后GDP年化季环比增长0.1%，创2013年一季度以来最低。
  • 与2018年四季度相比，GDP年化季同比增速为1%，低于预期。

• 联合资信点评：

  • 欧元区经济增长动力不足，可能促使欧洲央行进一步放宽货币政策。
  • 德国制造业PMI连续四个月上升，对欧元区经济回暖有一定支撑。

五、英国脱欧

• 英国正式脱离欧盟：

  • 1月31日，英国正式脱离欧盟，进入过渡期。
  • 过渡期至2020年底结束，英国议会立法禁止延长过渡期。

• 联合资信点评：

  • 英国脱欧可能影响欧盟一体化进程。
  • 脱欧后，英国需与其他国家签订新的自贸协定，以弥补与欧盟的关系。

六、印度新财年预算案

• 预算重点：

  • 推进基础设施建设、提高农民收入、增强中等收入阶层购买力。
  • 农业信贷计划拨款15万亿卢比，教育拨款9,930亿卢比。
  • 允许外国直接投资进入教育领域。

• 联合资信点评：

  • 预计印度2020-2021财年名义GDP增速将达10%。
  • 政策旨在刺激消费，增强社会投资信心。

国家主权信用评级动态

• 标普、惠誉、穆迪：
  • 阿根廷被标普和惠誉下调信用等级。
  • 中国香港被穆迪下调评级。
  • 希腊被惠誉上调信用展望。
  • 立陶宛被惠誉上调评级。

主要经济体利率及汇率走势

美债收益率

• 各期限美债收益率明显下跌。
• 1年期、5年期、10年期国债收益率分别为1.50%、1.40%、1.58%，较上周分别下降4.75个、15.25个、16.50个BP。

国债与美债利差

• 日本：
  • 与美国1年、5年、10年期国债平均利差分别收窄3.77、11.44、12.54个BP。
• 欧元区：
  • 与美国1年、5年、10年期国债平均利差分别收窄0.37、2.81、2.84个BP。

汇率走势

• 美元指数：
  • 冲高回落，周五收于97.3614，周内小幅下跌0.46%。
• 欧元：
  • 对美元汇率小幅上涨0.56%，逆转多周跌势。
• 英镑：
  • 对美元汇率上涨0.83%，突破1.3200关口。
• 日元：
  • 对美元汇率下跌0.51%，美元兑日元收于108.3550。
• 人民币：
  • 离岸人民币受疫情影响走弱，周五收于7.0001，周内上涨0.21%。
  • 在岸人民币无变化，较1月22日上涨0.42%。

国际大宗商品价格走势

• 国际油价：

  • 连续多周下跌，周五收于51.63美元/桶，周内累计下跌3.85%。
  • 受疫情影响及美国库存增加影响。

• 国际黄金：

  • 受避险情绪推动，价格有所走高，周五收于1,593.40美元/盎司，周内上涨0.46%。

数据来源

• 联合资信评估有限公司
• 电话：010-85679696
• 传真：010-85679228
• 地址：北京市朝阳区建国门外大街2号 PICC大厦17层
• 网址：www.lhratings.com