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全球宏观态势每周观察（2020年第40期）

一、核心内容概述

本期观察聚焦于全球主要经济体的宏观经济表现、主权信用评级变动、利率及汇率走势，以及国际大宗商品价格变化。内容涵盖中国、美国、欧洲、日本、印度、新西兰和南非等国家的经济动态，同时分析了国际评级机构对部分国家的信用评级调整。

二、主要经济体政经动态

中国

• 9月CPI年率：1.7%，为今年首次回落至“1区间”，主要受猪肉价格涨幅回落及高基数影响。
• 联合点评：随着疫情缓解和经济复苏，CPI预计将在1-2%区间内保持稳定。

美国

• 首次申请失业救济人数：89.8万，结束此前下滑趋势，显示劳动力市场复苏乏力。
• 2020财年预算赤字：达3.13万亿美元，创历史新高，主要由于疫情应对财政刺激措施。
• 联合点评：疫情持续恶化、经济复苏前景不明朗、财政刺激谈判未果，均对劳动力市场造成压力。财政赤字与GDP比值达16%，为1945年以来最高水平。

欧元区

• 9月CPI年率：0.8%，创三年新低，主要受低油价和疫情二次暴发影响。
• 欧盟峰会：因疫情反弹，多国领导人自我隔离，线下会议引发公众质疑，显示欧洲抗疫压力巨大。
• 联合点评：疫情反复和经济复苏乏力使CPI持续低迷，可能影响央行对通胀目标的讨论。

日本

• 首相菅义伟首次出访：选择越南，体现对日越关系的重视。
• 联合点评：此举旨在加强与东盟关系，避免与大国关系敏感，同时推动经贸合作。

印度

• IMF下调经济增长预期：认为印度面临疫情后最大经济收缩，预计2020年经济将萎缩23.9%。
• 联合点评：疫情控制不力、卫生条件差，导致经济遭受重创，复苏前景堪忧。

新西兰

• 大选结果：工党以49.1%得票率赢得选举，获得单独执政能力。
• 联合点评：选举结果符合市场预期，阿德恩政府因抗疫表现和政策应对获得公众支持。

南非

• 第七次延长国家灾难状态：至11月15日，疫情仍未完全控制。
• 联合点评：疫情反复对支柱产业造成冲击，失业率上升，经济复苏有限，预计2020年经济将萎缩8%。

三、国家主权信用评级动态

联合点评：智利和英国的主权信用评级下调，主要由于经济疲软、财政压力和政治不确定性；阿曼评级下调则反映其财政赤字难以缓解，债务压力上升。

四、主要经济体利率及汇率走势

美债收益率

• 各期限美债收益率均出现下滑，显示市场对美国经济前景的担忧。
• 1年期、5年期和10年期美债收益率分别降至0.13%、0.31%和0.74%。

利率利差

• 中美利差：各期限均走扩，显示美元资产吸引力上升。
• 日美利差：由于日本国债收益率为负，利差收窄。
• 欧元区与美债利差：走扩明显，反映市场对欧元区经济复苏的担忧。

汇率走势

• 美元指数：波动上行，收于93.7064，周内上涨0.61%。
• 非美货币：欧元、英镑、日元均走弱，其中欧元兑美元收跌0.82%，英镑兑美元收跌0.88%。
• 人民币：延续升值趋势，美元兑离岸人民币收跌0.19%，美元兑在岸人民币收跌0.42%。

五、国际大宗商品价格走势

国际原油

• 延续上周上涨态势，NYMEX原油收于41.03美元/桶，周内上涨1.56%；ICE布油收于42.85美元/桶，周内上涨0.59%。
• 利好因素：美国原油库存减少，欧佩克及其盟友承诺继续合作稳定油价。
• 利空因素：欧洲疫情反弹，市场担忧需求下降。

国际黄金

• 因美元走强，金价大幅下跌，跌破1,900美元/盎司，最低下探至1,885美元/盎司。
• 联合点评：美元走强压制金价，市场对通胀预期减弱。

六、关键信息总结

• CPI变化：中国CPI回归“1区间”，欧元区CPI创三年新低，印度CPI大幅收缩。
• 失业数据：美国首次申请失业救济人数回升，显示经济复苏乏力。
• 财政赤字：美国2020财年赤字达3.13万亿美元，创历史新高。
• 主权评级：智利、英国、阿曼主权信用评级下调，反映经济与财政压力。
• 汇率波动：美元指数上行，欧元、英镑、日元走弱，人民币延续升值。
• 油价与金价：原油价格小幅上涨，金价因美元走强而下跌。

七、主要观点归纳

• 经济复苏受阻：全球多数国家受疫情影响，经济复苏进展缓慢，尤其印度、南非等国面临严重经济收缩。
• 通胀预期减弱：CPI涨幅回落，市场对通胀的担忧降低，推动美债收益率下行。
• 货币政策宽松：各国政府继续采取宽松财政和货币政策以应对疫情冲击，但债务可持续性面临挑战。
• 主权信用风险上升：部分国家因财政赤字、经济疲软和政治不确定性导致信用评级下调。
• 汇率波动加剧：美元因避险需求和经济前景支撑走强，非美货币普遍承压。
• 国际关系与外交策略：日本选择越南作为首次出访目的地，显示其外交政策的灵活性与对东盟关系的重视。

八、图表数据概览

• 美元指数：周内上涨0.61%，收于93.7064。
• 中美利差：1年期、5年期、10年期利差分别走扩2.44个、6.10个、6.29个BP。
• 日美利差：1年期、5年期、10年期利差分别收窄0.59个、1.22个、3.52个BP。
• 欧元区与美债利差：1年期、5年期、10年期利差分别走扩3.56个、3.08个、2.13个BP。
• 国际原油：NYMEX上涨1.56%，ICE布油上涨0.59%。
• 国际黄金：周内累计下跌1.66%，跌破1,900美元/盎司。

数据来源：联合资信评估股份有限公司整理