20230306-联合资信-全球宏观态势每周观察（2023年第8期）_美国四季度GDP增速意外下修_日本核心CPI续创新高_14页_2mb

全球宏观态势总结（2023年第8期）

核心内容概览

本期全球宏观态势主要围绕美国、日本及欧盟的经济数据与政策动向，以及新兴市场国家的政治事件展开。此外，全球主要金融资产的表现、货币汇率波动、大宗商品价格变动及主权信用评级的调整也值得关注。

美国经济动态

主要数据与事件

• 美联储货币政策会议纪要：显示加息预期依然强烈，认为通胀仍远高于目标，支持继续加息。
• 四季度GDP增速下修：经季节和通胀调整后的实际GDP年增长率为2.7%，低于初值2.9%和三季度3.2%。
• 核心PCE物价指数超预期上涨：1月同比上升4.7%，环比上升0.6%，表明通胀黏性仍存。

联合点评

• 美联储的加息预期增强，导致美元流动性紧张短期内难缓解，美国经济陷入短期衰退风险上升。
• 消费支出不振是GDP增速下滑的主要原因，高通胀和借贷成本抑制了消费者信心和需求。

欧盟经济动态

主要数据与事件

• 欧元区2月PMI超预期增长：综合PMI录得52.3，创近9个月最高值，显示经济韧性增强。

联合点评

• 欧元区经济在地缘政治风险和能源危机背景下仍具韧性，PMI数据支撑欧洲央行继续加息的立场。
• 未来加息预期可能进一步巩固欧洲经济的“限制性”利率政策。

日本经济动态

主要数据与事件

• 1月核心CPI续创新高：同比上升4.2%，创1981年以来最大单月涨幅。

联合点评

• 日本核心通胀持续走高，显示超宽松货币政策效果显现，通胀压力仍未见顶。
• 下一任央行行长植田和男未表态立即转向紧缩政策，进一步加剧市场对通胀持续的担忧。

新兴市场动态

主要事件

• 俄罗斯暂停参与《新削减战略武器条约》：正值俄乌冲突一周年，反映局势紧张升级，可能引发新一轮军备竞赛。

联合点评

• 俄乌冲突短期内和平谈判可能性较低，欧美对乌支援加剧了局势紧张，地缘政治风险或将扩大。

金融资产表现

主要趋势

• 美债收益率全线收涨：1年期、5年期和10年期美债收益率分别上涨至5.06%、4.14%和3.93%。
• 全球主要股指回报率不佳：MSCI全球、欧洲、新兴市场指数周内分别下跌2.81%、2.94%和3.32%。
• 美元指数强势上涨：突破105关口，主要非美货币承压走软。
• 国际油价“V型”反弹：下半周因俄罗斯减产预期提振，但整体仍小幅下跌。
• 黄金价格连跌：受美联储加息预期增强和美元走强影响，周内下跌1.77%。

主要经济体国债与美债利差变化

主权信用评级动态

评级变动

• 惠誉下调加纳长期外币主权信用等级至RD：因加纳政府暂停支付部分外债。
• 标普上调亚美尼亚评级展望至“正面”：受益于俄乌冲突后大量俄罗斯人迁居及经济改善。

总结

本期全球宏观态势显示，美国经济面临通胀黏性与加息压力，日本通胀持续走高，欧元区经济韧性增强，新兴市场国家面临地缘政治风险。金融资产表现疲软，美元指数强势上涨，非美货币承压，黄金和油价表现分化。主权信用评级方面，加纳被下调，亚美尼亚被上调展望，反映不同经济体的财政与货币政策走向。整体来看，全球市场在多重因素影响下仍保持高度不确定性。