20230511-联合资信-全球宏观态势每周观察（2023年第17期）_欧美经济数据表现不佳_日本央行维持宽松货币政策_15页_3mb

全球宏观态势每周观察（2023年第17期）总结

1. 美国经济数据疲软与货币政策持续：

• 一季度美国经济增速降至1.1%，远低于预期，私营库存和固定投资放缓是主要因素。
• 核心PCE同比上涨46%，通胀压力持续，美联储仍有可能在下月议息会议上加息。
• 银行业风险再度抬头，第一共和银行困境引发市场担忧，影响美债收益率和股市表现。
• 美元指数波动，降息预期未明，中美国债利差收窄。

2. 欧洲经济温和增长与政策调整：

• 欧元区一季度GDP环比增长0.1%，增幅低于预期，经济仍处于停滞边缘。
• 欧盟委员会发布新财务规则法案，强化债务管理，并强制成员国赤字不超过GDP的3%。
• 欧元汇率小幅上涨，反映出经济数据支撑和市场对通胀的担忧。

3. 日本央行维持宽松政策：

• 日本央行维持YCC政策不变，并取消利率前瞻性指引，市场反应不大，但日元仍明显走弱。
• 通胀压力和工资增长压力可能推动日本央行未来开启政策转向。

4. 利率与汇率走势：

• 主要经济体国债与美债收益率利差多数收窄，中美国债利差降至负值。
• 全球主要股指呈先跌后涨态势，美股较强势，欧股跌幅较大；人民币汇率走软。

5. 原油与黄金价格波动：

• 原油价格因供应担忧和美国库存下降支撑，先跌后涨。
• 黄金价格总体呈上涨态势，避险情绪上升是支撑因素之一。

6. 主权信用评级变动：

• 惠誉下调法国长期信用等级至AA-，标普上调乌拉圭长期信用等级至BBB+。
• 其他国家评级调整主要围绕财政压力、结构性改革进展和社会经济前景。

核心观点：

• 美国经济放缓与通胀下行的关系成为焦点，银行业风险及调整债务上限均构成潜在风险。
• 日本央行虽维持宽松，但未来转向可能性依然存在。
• 布雷顿森林体系下的美元主导地位可能继续影响全球经济金融格局。

铭言：
经济下行与政策紧缩之间的矛盾依然是全球主要经济体面临的共同挑战。