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申万期货品种策略日报 - 铂、钯（2026年04月21日）

核心内容

本日报主要分析了铂与钯在期货市场、现货市场、库存及相关衍生品的表现，并结合宏观消息和市场评论，提出了对铂钯的短期与长期策略建议。

期货市场表现

• 铂：各合约均出现下跌，pt2606跌幅最大，为0.18%；pt2608跌幅为0.24%，pt2610跌幅0.11%。
• 钯：pd2606下跌0.18%，pd2608微涨0.04%，pd2610上涨0.25%。
• 成交量：铂合约成交量较低，钯合约中pd2606成交量较高，其余合约成交量较小。
• 持仓量：铂合约持仓量较高，钯合约持仓量相对稳定。

现货市场表现

• 铂：上海铂微涨0.004%，伦敦铂下跌0.034%，周大福铂上涨0.011%，老凤祥铂持平。
• 钯：中国钯微涨0.008%，俄罗斯钯微跌0.002%。
• 铂/钯比值：上海铂/伦敦铂为1.10，pt2608-pt2606为-1.00，pt2610-pt2606为-0.90，中国钯/俄罗斯钯为1.07。

库存与衍生品数据

• 铂库存：NYMEX铂库存维持不变，注册仓单减少约10,509.7盎司。
• 钯库存：NYMEX钯库存和注册仓单均未变化。
• 金交所铂：成交额和成交量均下降，反映市场活跃度降低。

相关衍生品表现

• 黄金：沪金各合约小幅上涨，沪银合约显著上涨。
• 白银：沪银合约涨幅较大，显示市场对白银的短期偏好。

宏观消息分析

1. 中东局势：伊朗未计划参加下一轮伊美谈判，以军轰炸黎巴嫩，霍尔木兹海峡关闭，局势升级。
2. 美联储利率决议：维持利率在3.50%-3.75%不变，点阵图显示2026-2027年仅各降息一次，政策路径保守。
3. 美联储主席提名：特朗普提名凯文·沃什为下任主席，但面临参议院阻力，政策独立性存疑。
4. 全球央行购金潮：中国央行连续17个月增持，波兰央行购金计划落地，凸显铂钯储备价值。

评论及策略建议

• 短期：铂钯受技术性回调及美联储人事变动影响，震荡加剧，需警惕提名进程与外盘回调风险。
• 中期：铂供需缺口明确，氢能需求激增及南非产能约束支撑价格；钯供应刚性，混动需求与排放政策推动需求。
• 长期：核心逻辑未改，铂钯仍具看多基础，美联储宽松政策及去美元化趋势为价格提供支撑。

风险提示

• 政策风险：美联储主席提名进程及政策独立性存在不确定性。
• 市场波动风险：短期技术性回调与中东局势可能引发价格波动。
• 信息风险：报告数据来源于第三方，可能存在不准确或不完整的情况。
• 投资风险：市场有风险，投资需谨慎，报告建议仅供参考。

声明与版权

• 本报告由申银万国期货研究所陈梦赟撰写，具备期货交易咨询业务资格。
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