20220715-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_外棉及宏观共振干扰_短期棉价弱势延续_24页_1mb

棉花（纱）市场周报总结

核心内容概述

本周棉花及棉纱市场整体呈现弱势下行趋势，受外棉价格下跌、国内需求疲软以及宏观经济环境转弱等多重因素影响，棉价延续下跌走势。市场基本面未见明显改善，库存高企，政策与外围消息对行情影响较大，预计短期内棉价仍将承压。

主要观点

1. 行情分析

• 郑棉期价：本周郑棉2209合约价格大幅下跌，周度跌幅达13.67%，市场情绪偏空。
• 棉纱期货：棉纱2209合约周度跌幅为9.64%，市场对棉纱的需求亦表现疲软。
• 收储政策：尽管收储政策启动，但收储量及价格未超预期，对市场支撑有限。
• 宏观经济：美联储加息预期增强，对大宗商品市场形成压力，短期内难现反转。

2. 期现市场

• 美棉价格：本周美棉12月合约价格下跌约10.26%，CFTC非商业净持仓连续九周减少，处于低位。
• 现货价格：棉花3128B现货价格指数为16480元/吨，棉纱C32S现货价格为26705元/吨。
• 价差情况：郑棉9-1合约价差为295元/吨，棉纱与现货价差为5985元/吨，基差扩大。
• 仓单情况：棉花期货仓单为14736张，棉纱期货仓单为0张。

3. 产业情况

• 国内库存：截至6月底，国内棉花商业库存为372.22万吨，处于近五年高位，供应宽松。
• 纺织需求：国内纺织服装出口虽好于预期，但国内纺织需求仍偏弱，中间商以自身库存为主，纺企采购谨慎。
• USDA数据：2022/2023年度中国棉花总供应与期末库存继续上调，总消费预估下降，库存消费比升至99.41%。

4. 进口棉（纱）情况

• 进口量：5月棉花进口量同比增加6.8%，棉纱进口量同比下降30.76%。
• 进口价格：进口棉花滑准税港口提货价（M）为17994元/吨，配额港口提货价（1%）为17864元/吨。
• 棉纱价格：进口棉纱C21S为25731元/吨，C32S为27159元/吨，JC32S为30700元/吨。

5. 供需端分析

• 天气影响：主产区未来一周将有中到大雨，部分地区有暴雨，可能影响棉花产量及质量。
• 库存情况：纱线与坯布库存维持近三年高位，显示下游需求疲软。
• 出口数据：2022年6月纺织品服装出口315.5亿美元，环比增长7.93%，同比增长14.03%；1-6月累计出口1564.9亿美元，同比增长11.66%。
• 零售表现：国内服装零售额累计同比下滑，5月同比减少16.2%，1-5月累计减少8.1%。

6. 期权市场

• 隐含波动率：棉花2209合约平值期权隐含波动率为32.44%，历史波动率为36.95%，显示市场对未来价格波动的预期偏高。

关键信息

• 短期趋势：棉价受外棉下跌及国内需求疲软影响，短期偏空。
• 操作建议：郑棉2209合约短期偏空对待，棉纱期货2209合约可逢高抛空。
• 关注点：外棉价格变化、政策面消息、美联储加息预期、国内需求复苏情况。
• 库存数据：国内棉花商业库存高企，5月同比增幅仍上升，供应仍宽松。
• 出口表现：纺织品服装出口虽有增长，但国内需求未见明显改善。

总结

本周棉花及棉纱市场整体承压，价格持续下跌，主要受外棉价格走低、国内需求疲软及宏观经济环境转弱影响。国内棉花商业库存维持高位，供应宽松，而纺织服装出口虽有增长，但终端零售表现不佳，显示内需不振。外棉价格走势及政策变化将是未来市场关注的重点，短期操作建议以偏空为主。期权市场隐含波动率偏高，反映市场不确定性。整体来看，棉价短期内难有明显反转，需密切关注供需变化及宏观政策动向。