20231124-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_供强需弱逐渐显现_后市棉价弱势难改_25页_1mb

棉花市场周报总结（20231124）

交易摘要

郑棉主力合约2401本周录得3.06%周跌幅，棉纱主力合约跌幅达5.83%。供应端新棉加工加速，10月进口棉同比增幅显著，压制棉价；需求端中下游利润承压，订单不足导致库存累积，供需矛盾显现，后市维持弱势。

供需矛盾

• 供应：新疆皮棉累计加工同比增幅40.66%，10月进口棉环比增20.83%且同比增12.21%，供应压力扩大。
• 需求：90%纺企原料依赖库存，成本倒挂及亏损扩大，部分企业停机；纱线库存升至28.76天，坯布库存35.89天，下游终端纺织品出口连续6月下滑8.23%。

市场动态

• 主力合约：郑棉2401下破前低，期现基差走扩；商业库存同比增至2405万吨。
• 资金持仓：棉花期货前二十名净持仓-63,993手，市场中性偏空。
• 竞品价差：棉花与涤纶价差9240元/吨，棉价仍处高位；服装零售额累计同比增10.2%。

策略建议

短期逢高抛空郑棉2401合约，关注外棉价格波动、宏观因素及新棉产量数据。

国际联动

美棉出口环比减17%，净签约同比增18%，非商业持仓净头寸减少4,780手；进口棉价同比增幅扩大。

投资提示

棉花现货价格3128B指数报16,569元/吨，进口棉利润同比扩展；国内服装出口连续下滑，终端需求弱化。